【碳酸锂周报】锂价再回低估值区间，供应扰动放大波动

陈祎萱CFA有色金属分析师从业资格号：F3074710投资咨询号：Z0017769Tel:8621-63325888-2722Email:yixuan.chen@orientfutures.com 碳酸锂：震荡2024年7月21日 上周锂盐价格波动加剧。LC2408收盘价环比-1.7%至8.79万元/吨 ，LC2411收 盘 价 环 比-1.7%至8.98万 元/吨 ；SMM电 池 级（99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比分别-3.7%、-4.0%至8.64、8.15万元/吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比-5.2%至8.2万元/吨。周内氢氧化锂价格继续下行，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比分别-1.4%、-1.3%至8.11、8.68万元/吨。电工价差环比几乎持平、为0.50万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水收窄0.22万元至0.54万元/吨。 北京时间7月19日9点50分，智利Antofagasta地区发生里氏7.3级地震，震中距离Atacama盐滩仅不足50km。Atacama是当前全球产能最大的盐湖，ALB和SQM在该地区的盐湖提锂建成产能近30万吨LCE，结合爬产进度及企业的产销指引，2024年该地区的锂盐产量约27万吨LCE，约占全球锂盐总供应的20%。同时，智利也是当前中国最主要的锂盐进口国，约占总进口的80%，而这些锂盐几乎悉数产自Atacama地区。据彭博社消息，SQM于周五晚间表示生产并未受到影响。 受盐湖放货及特朗普胜选概率提升扰动，上周初锂价加速下行、主力合约跌破9万关口；而后供应风险事件驱动上周五盘面低位反弹。考虑到SQM已表示生产并未受到影响，周一价格或冲高回落。当前价格已逐步逼近成本支撑，利空已实现较充分计价，短期价格下方空间有限；但供需的边际好转尚未兑现至现货市场的成交企稳，后续需进一步观察锂盐加工环节利润收缩后、供应边际减量何时兑现，以及下游客供比例的边际变化。 如何理解碳酸锂的春季躁动？2024/03/29过剩已至，产业链如何出清？2023/12/28博弈加剧，不破不立2023/09/29渐趋理性，波动收敛2023/06/29 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 目录 1、锂价再回低估值区间，供应扰动放大波动.......................................................................................................................42、周内行业要闻回顾...............................................................................................................................................................53、产业链重点高频数据监测...................................................................................................................................................63.1、资源端：锂精矿现货价格略降........................................................................................................................................63.2、锂盐：LC2411跌破9万元关口.......................................................................................................................................63.3、下游中间品：材料端报价环降........................................................................................................................................93.4、终端：6月新能源车市占率达41%...............................................................................................................................104、风险提示.............................................................................................................................................................................11 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测............................................................................................................................................................4图表2：锂精矿现货均价................................................................................................................................................................................6图表3：MtCattlin锂精矿生产利润...............................................................................................................................................................6图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价........................................................................................................................................................6图表5：GFEX碳酸锂期限结构....................................................................................................................................................................6图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差....................................................................................................................................................7图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2406）.................................................................................................................................7图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价................................................................................................................................................7图表9：智利碳酸锂出口均价........................................................................................................................................................................7图表10：国内氢氧化锂现货均价..................................................................................................................................................................8图表11：海内外氢氧化锂价差......................................................................................................................................................................8图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差.................................................................................................................................................8图表13：锂盐厂理论生产利润......................................................................................................................................................................8图表14：磷酸铁锂价格走势..........................................................................................................................................................................9图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价......................................................................................................................................................9图表16：三元材料价格走势.................................................................................................................................