核心观点与关键数据
- 地缘政治：美国与伊朗原则上同意谈判，但尚未确定新一轮谈判日期和地点。地区调解方积极推动延长停火期限，各方正就伊朗核计划、霍尔木兹海峡及战争赔偿等关键分歧寻求妥协。伊朗外交部表示不可能“全盘接受”美国方案，但伊朗和平利用核能的权利不可剥夺。
- 经济数据：一季度国内生产总值同比增长5%，前值4.5%。3月规模以上工业增加值同比增长5.7%，前值6.3%；1-3月累计同比增长6.1%。1-3月固定资产投资同比上升1.7%，前值增长1.8%。基础设施投资同比增长8.9%，制造业投资增长4.1%，房地产开发投资下降11.2%。3月社会消费品零售总额同比增长1.7%，前值2.8%；1-3月累计同比增长2.4%。全国调查失业率5.4%，前值5.3%。
- 市场表现：A股主要指数收盘集体大幅上涨，中小盘股强于大盘蓝筹股。截止收盘，上证指数涨0.7%，深证成指涨2.05%，创业板指涨3.17%。沪深两市成交额小幅下滑。全市场近4300只个股下跌。行业板块普遍上涨，通信、综合板块大幅走强，石油石化板块逆市领跌。
- 金融数据：在权益市场回调的背景下，3月份居民存款与M2剪刀差仍小幅下行，居民存款仍在不断流入股市。从已披露2025年年报的上市公司看，四大宽基指数营收增速均较25年三季度上升；净利增速上，沪深300、上证50呈现小幅回落，中证500与中证1000则明显回升。
研究结论
- 经济基本面：新质生产力对工业生产和投资起到明显支撑，但3月份社零增速明显回落，内需仍有待提升。
- 市场情绪：地缘局势在经过多次预期落空后投资者对于双方言论的反应已有所钝化。
- 期货盘面：股指期货主力合约普遍上涨，IF、IH、IC、IM主力合约分别上涨51.2、9.6、149.6、143.8点。IF-IH、IC-IF、IM-IC、IC-IH、IM-IF、IM-IH当月合约价差均扩大。IF、IH、IC、IM当季合约较当月合约价差均收窄。
- 期权市场：IO平值看涨期权收盘价上涨7.60，隐含波动率上升1.71；IO平值看跌期权收盘价下跌41.60，隐含波动率上升1.92。沪深300指数20日波动率上升0.25，成交量PCR上升9.40，持仓量PCR上升2.79。
重点关注
- 地缘政治局势：关注美国与伊朗谈判进展及地区局势变化。
- 经济数据：关注后续经济数据表现及内需恢复情况。
- 市场资金流向：关注居民存款入市及增量资金情况。
