核心观点与关键数据
- 宏观经济数据：1-2月国内经济数据表现强劲，规上工业增加值、固投、社零、进出口均显著回升，仅房地产需求端疲弱；M1-M2剪刀差收窄，资金活化程度上升，居民存款流入股市步伐放缓但仍在继续；上市公司2025年年报表现良好，营收和归母净利增速明显提升。
- 市场表现：A股主要指数普遍下跌，三大指数震荡回落，中小盘股弱于大盘蓝筹；沪深两市成交额连续四日回落，行业板块普遍下跌，通信板块大幅下跌，非银金融板块走强；海外方面，美伊冲突持续，油价高位。
- 期货市场：股指期货主力合约普遍下跌，IF、IH、IC、IM主力合约分别下跌33.0、8.8、167.2、165.2点；合约价差普遍收窄，IF-IH、IC-IF、IM-IC等价差均下降；当季合约与当月合约价差多数收窄，IM-IC当季合约价差反升；前20名净持仓方面，IF、IC、IM净持仓下降，IH净持仓上升；基差方面，IF主力合约基差微升，IH主力合约基差微升，IC主力合约基差下降，IM主力合约基差上升。
- 市场情绪与资金面：IO平值看涨/看跌期权收盘价和隐含波动率均上升；沪深300指数20日波动率下降；成交量PCR和持仓量PCR有所变化；沪深300指数2.70，技术面1.60，资金面3.80。
- 重点数据关注：3/18 20:30 美国2月PPI、核心PPI；3/19 2:00 美联储利率决议；3/19 20:00 英国央行利率决议；3/19 21:15 欧洲央行利率决议。
研究结论
- 国内经济基本面稳健，为股市提供支撑，但外部地缘风险事件影响较大。
- 市场转向事实验证阶段，上市公司年报表现良好，长期向好内核稳固。
- 期货市场情绪偏谨慎，资金面和持仓量变化显示市场波动加剧。
- 需关注美欧央行利率决议及美国PPI数据对市场的影响。
