瑞达期货股指期货全景日报

核心观点与关键数据

市场表现： A股主要指数普遍收涨，三大指数低开高走，尾盘集体翻红，风格上中小盘略强于大盘蓝筹。沪深两市成交额连续三个交易日回落，板块普遍上涨，美容护理板块领涨。

经济数据： 2月份CPI环比下降0.2%，同比下降0.7%；PPI环比下降0.1%，同比下降2.2%。前两个月货物贸易进出口总值6.54万亿元，同比下降1.2%，但剔除不可比因素后增长1.7%。出口3.88万亿元创历史同期新高，进口2.66万亿元同比下降7.3%。

政策动态： 政府工作报告定调符合市场预期，经济主题记者会强调新质生产力培育、促消费、宽财政、宽货币、加强投资者保护等措施。关税税则委员会对加拿大部分商品加征关税，商务部启动反歧视调查。

市场情绪： 2月通胀数据回落短暂影响市场情绪，但两会政策刺激效果预计持续，美元走弱缓解人民币贬值压力，为宽松货币政策提供空间。预计股市在短暂调整后仍有上行可能，中小盘股将略强于大盘蓝筹。

策略建议： 单边建议回调逢低买入，期权可构建牛市价差。

期货盘面： 股指期货主力合约普遍上涨，IC合约涨幅最大（+49.6%），IM合约次之（+61.0%）。合约价差方面，IC-IF（+2081.0）、IM-IC（+479.0）等扩大，IC-IH（+3335.6）显著扩大。期货持仓方面，IF、IH、IC、IM主力合约前20名净持仓均增加，IM净持仓增幅最小（+33.0）。基差方面，IF主力合约基差收窄（-11.4→-11.8），IH、IC、IM主力合约基差均扩大。

资金与市场指标： 两融余额增加（+98.20亿元），北向成交额减少（-230.22亿元），A股成交额回落（-241.94亿元）。主力资金昨日流出（-268.65亿元），今日净流入（-185.32亿元）。Shibor利率小幅下行（1.782%→1.745%）。

期权市场： IO平值看涨期权收盘价上涨（+4.00），隐含波动率上升（+0.79%）；平值看跌期权收盘价下跌（-9.20），隐含波动率下降（-0.33%）。沪深300指数20日波动率微降（-0.10%），成交量PCR（69.80→69.08），持仓量PCR（70.50→72.21）。

研究结论

1. 短期调整后上行可能性增加： 2月通胀数据回落与政策刺激预期缓解市场短期压力，结合美元走弱和宽松货币政策空间，预计股市在调整后仍有上行潜力。
2. 中小盘股表现或更优： 政策对技术创新和新质生产力的支持预计利好中小盘股，同时稳增长预期对大盘蓝筹也有提振。
3. 期货市场风险收益平衡： 股指期货主力合约上涨，IC和IM涨幅显著，合约价差扩大，显示市场分化加剧。持仓增加但基差变化不一，需关注资金流向和基差风险。
4. 期权策略建议： 牛市价差适合当前市场波动环境，可考虑回调逢低布局。