农产品研究跟踪系列报告（168）：油脂价格维持偏强运行，牛肉价格旺季涨势有望加速

优于大市 油脂价格维持偏强运行，牛肉价格旺季涨势有望加速 核心观点 行业研究·行业周报 周度农产品跟踪：新一轮牛价上涨已开启，生猪价格支撑较强。 农林牧渔 生猪：产能维持低波动，预计2025年猪价景气有望延续。8月15日生猪价格13.70元/公斤，周环比+0.37%；7kg仔猪价格约383元/头，周环比-7.37%。 优于大市·维持 证券分析师：鲁家瑞021-61761016lujiarui@guosen.com.cnS0980520110002 证券分析师：李瑞楠021-60893308liruinan@guosen.com.cnS0980523030001 白鸡：供给小幅增加，关注旺季消费修复。8月15日，鸡苗价格3.45元/羽，周环比+2.68%；毛鸡价格7.06元/千克，周环比-1.67%。 黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。8月15日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为5.3/5.2/8.6元，周环比+13%/+4%/+5%。 证券分析师：江海航jianghaihang@guosen.com.cnS0980524070003 鸡蛋：在产父母代存栏维持增长，中期供给压力较大。8月15日，鸡蛋主产区价格2.91元/斤，环比-7.62%，同比-34.01%。 肉牛：新一轮牛价上涨开启，看好2025年牛周期反转上行。8月15日，国内牛肉市场价为60.58元/kg，环比+0.41%，同比+24.91%。 豆粕：短期到港供给宽松，中长期供需支撑走强。8月15日，国内大豆现货价为3953元/吨，周度环比+0.67%；豆粕现货价3092元/吨，周度环比+2.79%。 玉米：国内供需平衡趋于收紧，价格有望维持温和上涨。8月15日国内玉米现货价2376元/吨，周环比-0.34%，同比+1.19%。 白糖：短期进口到港增加，关注到港节奏及原油价格波动。8月15日，国内广西南宁糖现货价为5960元/吨，较上周环比+0.85%。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 橡胶：短期价格预计趋稳，中期看好景气向上。8月15日，泰标现货价为1810美元/吨，周环比+1.7%；全乳胶山东市价为14700元/吨，周环比+2.4%。 相关研究报告 《美国农业部（USDA）月度供需报告数据分析专题-美国再度下调2026年牛肉产量，牛价景气预计向上》——2025-08-15《农产品研究跟踪系列报告（168）-牛肉价格延续涨势，看好牧业大周期景气向上》——2025-08-13《农林牧渔2025年8月投资策略-看好牧业大周期反转，推荐港股奶牛养殖标的》——2025-08-10《农产品研究跟踪系列报告（168）-新一轮牛价上涨已开启，看好牧业大周期景气向上》——2025-08-06《美国农业部（USDA）月度供需报告数据分析专题-美国2026年牛价景气预计向上，牛奶期末库存小幅下调》——2025-07-31 核心观点：看好牧业大周期反转，宠物消费成长以及养殖链低估值龙头标的。1）肉牛及原奶：看好2025年国内牧业大周期反转，海内外肉牛及原奶景气有望共振上行。2）宠物：稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势。3）饲料：白马海大集团超额收益明显，有望受益水产景气复苏。4）生猪：产业扩张意愿不足，2025年景气有望维持，看好龙头低估值修复。5）禽：白鸡中长期消费中枢上移，黄鸡或率先受益内需提振，看好龙头低估值修复。 投资建议：推荐牧业、宠物、海大以及猪禽低估值龙头。1）牧业推荐：优然牧业、现代牧业、中国圣牧、光明肉业等。2）宠物推荐：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物等。3）饲料推荐：海大集团等。4）生猪推荐：德康农牧、牧原股份、华统股份、温氏股份、邦基科技、神农集团、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物等。5）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。6）动保推荐：科前生物、回盛生物等。7）种植链推荐：海南橡胶、荃银高科、丰乐种业、隆平高科等。 风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。 内容目录 2、基本面跟踪................................................................10 2.1生猪：商品猪价维持低波动，2025年整体景气有望延续.................................102.2白鸡：供给小幅增加，关注旺季消费修复.............................................122.3黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善.........................................132.4鸡蛋：短期价格表现震荡，中期供给压力仍大.........................................142.5肉牛：新一轮牛价上涨开启，看好2025年牛周期反转上行..............................162.6豆粕：估值处于历史低位，关注潜在天气或贸易端催化.................................162.7玉米：边际收储提振信心，中长期供需平衡表收缩.....................................182.8白糖：短期进口到港增加，关注到港节奏及原油价格波动...............................192.9橡胶：短期价格预计趋稳，中期看好景气向上.........................................202.10棕榈油：短期需求强劲，中长期关注政策支撑........................................212.11棉花：库存压力中性，需求尚待修复................................................212.12红枣：需求起色有限，关注新季产区天气............................................22 3、市场行情..................................................................24 图表目录 图1：本周商品猪出栏均价环比上涨（元/千克）..............................................11图2：本周断奶仔猪价格环比下跌（元/千克）................................................11图3：本周出栏均重环比微降（kg）.........................................................11图4：50kg二元后备母猪价格窄幅波动（元/头）..............................................11图5：本周屠宰场屠宰量环比增加（头）.....................................................11图6：淘汰母猪价格近期偏弱调整（元/kg）..................................................11图7：本周冻品库容率环比微增，同比低于去年（%）..........................................12图8：本周标肥猪差价环比走阔（元/kg）....................................................12图9：白羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）....................................................13图10：白羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）.................................................13图11：白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量....................................................13图12：白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量................................................13图13：黄羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）...................................................14图14：黄羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）.................................................14图15：黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整................................................14图16：黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况............................................14图17：鸡蛋价格本周有所反弹（元/kg）.....................................................15图18：本周蛋鸡养殖成本环比微增、盈利环比改善（元/只）...................................15图19：在产父母代蛋鸡存栏量整体增加......................................................15图20：本周淘汰鸡数量环比增加（万只）....................................................15图21：本周鸡蛋主销区销量环比减少（吨）..................................................16图22：本周鸡蛋流通环节库存环比下降......................................................16图23：国内大豆现货价维持底部（元/吨）...................................................17图24：大豆国际期货收盘价持续回调（美分/蒲式耳）.........................................17图25：国内玉米现货价(元/吨)近期筑底反弹.................................................19图26：近期国际玉米期货收盘价有所回落....................................................19图27：周度三级板块涨跌幅（%）（8.11-8.15）..............................................24 表1：本周农产品基本面数据汇总............................................................5表2：生猪基本面数据.....................................................................10表3：白羽肉鸡基本面数据汇总.............................................................12表4：黄羽肉鸡基本面数据汇总.............................................................13表5：鸡蛋基本面数据汇总.................................................................15表6：肉牛基本面数据汇总...