农产品研究跟踪系列报告（195）：奶牛存栏节后有望维持去化，石化链涨价或带动橡胶价格

优于大市 奶牛存栏节后有望维持去化，石化链涨价或带动橡胶价格 核心观点 行业研究·行业周报 周度农产品跟踪：年内肉奶周期有望共振反转，反内卷支撑中长期生猪价格。生猪：反内卷有望支撑猪价中长期表现。2026年2月14日生猪价格11.61元/公斤，周环比-2.60%；7kg仔猪价格约357.14元/头，周环比-0.13%。白鸡：供给小幅增加，关注旺季消费修复。2026年2月14日，鸡苗价格2.33元/羽，周环比+18.27%；毛鸡价格7.32元/公斤，周环比+0.27%。 农林牧渔 优于大市·维持 证券分析师：鲁家瑞021-61761016lujiarui@guosen.com.cnS0980520110002 证券分析师：李瑞楠021-60893308liruinan@guosen.com.cnS0980523030001 黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。2026年2月10日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.7/4.4/5.6元，周环比分别+2.17%/-6.38%/+0.00%。 证券分析师：江海航jianghaihang@guosen.com.cnS0980524070003 鸡蛋：在产父母代存栏处于高位，中期供给压力较大。2026年2月14日，鸡蛋主产区价格3.34元/斤，周环比-4.57%，同比+18.86%。 肉牛：新一轮牛价上涨开启，看好牛周期反转上行。2026年2月14日，国内育肥公牛出栏价为25.20元/kg，周环比持平，同比+7.69%；牛肉市场价为61.88元/kg，周环比持平，同比+19.85%。 原奶：奶牛去化有望延续，原奶价格2026年或迎拐点。2026年2月5日，国内主产区原奶均价为3.04元/kg，周度环比持平，同比-2.56%。 豆粕：估值处于历史低位，关注潜在天气或贸易端催化。2026年2月14日，国内大豆现货价为4072元/吨，周环比持平，国内豆粕现货价为3168元/吨，周环比+1.59%。 玉米：底部支撑较强，中长期供需平衡表收缩。2026年2月14日国内玉米现货价2333元/吨，周环比+0.09%，同比+6.87%。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 橡胶：短期受益石化链涨价，中期看好景气向上。2026年2月14日，国内全乳胶山东市价为16150元/吨，周环比+1.57%，同比-6.10%。 相关研究报告 《农产品研究跟踪系列报告（194）-鸡蛋供应压力较大，奶价低迷或驱动奶牛存栏去化加速》——2026-02-10《2026年中央一号文点评-锚定农业农村现代化，聚焦粮食稳产提质、畜牧业健康发展、农业科技创新》——2026-02-04《农林牧渔2026年2月投资策略-看好牧业大周期反转，港股奶牛养殖标的充分受益》——2026-02-04《农产品研究跟踪系列报告（193）-牛肉价格维持涨势，天然橡胶价格筑底回升》——2026-01-31《农产品研究跟踪系列报告（192）-能繁母猪存栏稳步下降，橡胶景气底部回升》——2026-01-31 核心观点：掘金牧业景气大周期，把握养殖龙头估值切换。1）肉牛及原奶：看好国内牧业大周期反转，海内外肉牛及原奶景气有望共振上行。2）生猪：官方产能调控将加速头部企业现金流快速好转，并有望转型为红利标的，在全行业产能收缩的背景下，龙头的成本优势有望明显提高，强者恒强。3）禽：供给波动幅度有限，行情有望随需求复苏，龙头企业凭借单位超额收益优势有望实现更高现金流分红回报。4）饲料：畜禽养殖工业化加深，产业分工明确，饲料龙头凭借技术和服务优势，有望进一步拉大竞争优势。5）宠物：稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势。 投资建议：推荐牧业、猪禽龙头、宠物。1）牧业推荐：优然牧业、现代牧业等。2）生猪推荐：华统股份、德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团等。3）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。4）饲料推荐：海大集团。5）宠物推荐：乖宝宠物等。 风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。 内容目录 2、基本面跟踪................................................................10 2.1生猪：行业反内卷有序推进，有望托底行业盈利.......................................102.2白鸡：供给小幅增加，关注旺季消费修复.............................................122.3黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善.........................................132.4鸡蛋：短期价格震荡，中期供给压力仍大.............................................142.5肉牛：新一轮牛价上涨开启，看好牛周期反转上行.....................................152.6原奶：奶牛去化有望加速，原奶价格2026上半年或迎拐点..............................162.7豆粕：估值处于历史低位，关注潜在天气或贸易端催化.................................172.8玉米：底部支撑较强，中长期供需平衡表收缩.........................................192.9白糖：短期供需宽松，关注全球天气及原油价格波动...................................202.10橡胶：短期受益石化链涨价，中期看好景气向上......................................212.11棕榈油：短期供弱需强，中长期关注政策支撑........................................212.12棉花：库存压力中性，需求尚待修复................................................222.13红枣：新季维持丰产，关注旺季消费支撑............................................23 图表目录 图1：本周商品猪出栏均价环比回落（元/千克）..............................................11图2：本周断奶仔猪价格环比下跌（元/千克）................................................11图3：本周出栏均重环比微降（kg）.........................................................11图4：50kg二元后备母猪价格窄幅波动（元/头）..............................................11图5：本周屠宰场屠宰量环比增加（头）.....................................................11图6：淘汰母猪价格近期企稳（元/kg）......................................................11图7：本周冻品库容率环比下降，同比略高于去年（%）........................................12图8：本周标肥猪差价环比扩大（元/kg）....................................................12图9：白羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）....................................................13图10：白羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）.................................................13图11：白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量....................................................13图12：白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量................................................13图13：黄羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）...................................................14图14：黄羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）.................................................14图15：黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整................................................14图16：黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况............................................14图17：鸡蛋价格近期偏强震荡（元/kg）.....................................................15图18：蛋鸡养殖利润持续处于历史周期底部（元/只）.........................................15图19：本周淘汰鸡数量环比减少（万只）....................................................15图20：本周鸡蛋流通环节库存环比大幅增加..................................................15图21：现有原奶价格下，行业普遍都处于现金亏损状态........................................17图22：大包粉进口成本已经和国内价格倒挂..................................................17图23：近期国内原奶和牛肉价格走势背离明显，历史罕见......................................17图24：国内奶牛存栏预计将持续去化........................................................17图25：国内大豆现货价维持底部（元/吨）...................................................18图26：大豆国际期货收盘价（美分/蒲式耳）.................................................18图27：国内玉米现货价(元/吨)近期筑底反弹.................................................20图28：近期国际玉米期货收盘价回调........................................................20图29：周度三级板块涨跌幅（%）（2.9-2.13）...............................................24 表1：本周农产品基本面数据汇总............................................................5表2：生猪基本面数据.....................................................................10表3：白羽肉鸡基本面数据汇总.............................................................12表4：黄羽肉鸡基本面数据汇总.......