市场要闻与数据
4月15日，PX/PTA主力合约分别上涨3.99%、3.53%，上涨主要受霍尔木兹海峡封锁下PX供应进一步收缩预期带动，同时汽油季节性旺季即将到来，市场调油预期开始发酵。
市场分析
成本端：近期市场焦点在伊朗局势，原油价格随局势紧张上涨、缓和下跌。
- PX方面：上上个交易日PXN170美元/吨（环比+58.50美元/吨）。国内PX二季度检修计划仍多，部分因缺原料可能提前执行。PX3月起进入去库周期，预计持续至7月附近，供应继续减少的担忧仍存，国内外负荷均可能进一步下降，去库幅度或扩大。5月PX库存将降至相对低位，霍尔木兹海峡恢复通行前供应问题持续。
- TA方面：PTA现货基差-17元/吨（环比+6元/吨），现货加工费99元/吨（环比-25元/吨），主力合约盘面加工费280元/吨（环比+8元/吨）。当前仓单和社会库存仍偏高，但PTA检修计划兑现中，随着PX缓冲库存消耗，4月PTA供应将大幅收缩，或由累库转为去库，基本面大幅好转。短期下游刚需维持，但长丝和库存压力增加，关注聚酯减产情况。中长期PTA加工费预计逐步改善，远端预期较好。
需求方面：
- 聚酯开工率86.4%（环比-0.1%）。成本剧烈波动拖累终端订单，3月下旬以来需求负反馈逐步体现，聚酯企业产销清淡，库存累积，开工率低于近几年同期，部分工厂重新进入检修状态。目前织造成品库存和原料库存均不高，刚需采购维持，但长丝库存压力增加。若中东紧张局势长时间延续，织造和聚酯企业开工或进一步下降。
PF方面：现货生产利润-45元/吨（环比-123元/吨）。下游观望心态较重，阶段性低位有适度补仓，高位成交少。直纺涤短负荷提升至9成偏上。因销售偏淡，工厂库存累加，加工差起伏较大，部分短纤工厂4月份有减产动作。若地缘局势延续紧张，PF需求仍会受到抑制，加工费承压，但价格降至低位后补库需求预计会重新激发。
PR方面：瓶片现货加工费1363元/吨（环比+42元/吨）。聚酯瓶片工厂价格多跟随原料波动，价格回撤后市场成交气氛逐步好转，高低成交价差大。本周聚酯瓶片装置负荷小幅提升，工厂挺价同时出口表现较好，流通货源依然偏紧，近期发货集中，瓶片工厂库存继续下滑至低位，加工费维持高位。
策略
- 单边：PX/PTA/PF/PR逢低做多套保。美伊即将开启第二轮谈判，但变数仍存，继续关注各方实际撤兵及霍尔木兹海峡船运复航情况。短期供应恢复仍需时间，在霍尔木兹海峡通行问题未解决前，考虑逢低做多，但市场消息和情绪多变，注意控制仓位。
- 跨品种：无跨期：PTA PX 6/7-9正套。
风险
原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。
