化工日报：PX基本面偏强，关注浮动价商谈

2025-07-01 华泰期货罗鑫涛Robin

聚酯产业链期货产品重新回归基本面交易，关注前期原料高价下的瓶片减产计划在原料下跌后能否兑现；PX基本面依然偏紧，现货浮动价偏强维持，后期宏观方面7月还有OPEC+会议、关税延期时限到期等需要关注，地缘端也需要关注反复风险。

成本端：原油市场短期聚焦基本面及关税影响，受库欣低库存影响，结构偏强，但四季度供需或进入过剩状态，中期市场驱动偏空。
汽油和芳烃：美国汽油裂解价差上涨空间有限，调油需求受限，芳烃进入汽油池积极性不高。韩国出口到美国的芳烃调油料明显下降，关注PX短流程装置恢复情况。
PX：PXN上走扩，国内装置检修导致开工下降，供需偏紧。现货市场货源紧张，买气提升，关注PTA检修和新装置投产进展。
TA：TA主力合约现货基差走弱，PTA现货加工费下降，盘面加工费走强，TA基本面中性，关注成本和需求支撑。
需求方面：聚酯开工率下降，内外销进入淡季，终端订单和开工下滑，但聚酯表现相对良性，短期长丝负荷预计维持，关注聚酯库存变化。短纤库存不高，减产消息存疑。瓶片方面，华润和万凯逸盛计划检修，7月聚酯负荷预计下降，关注实际兑现情况。
PF：现货生产利润下降，短纤现货偏紧、库存不高，PF基本面尚可，但下游接受能力有限，需求走弱预期，关注成本端支撑。
PR：瓶片现货加工费下降，海外客户适量补货，库存小幅下降。负荷方面，逸盛和万凯计划检修，瓶片负荷将进一步下滑，短期利润偏低，减产逐步兑现下加工费预计修复。