化工日报：成本支撑偏强，海外PX进一步降负

市场要闻与数据

• 东南亚150万吨PX装置因故障降负，预计停车检修约两周。
• 伊朗局势影响原油价格，美伊谈判无进展，成本端偏强。

市场分析

成本端

• 原油价格受地缘政治影响波动，美伊谈判进展缓慢，成本端表现偏强。

PX

• PXN238美元/吨，短流程利润好转，部分装置采购MX补充原料，PX负荷小幅提升。
• 霍尔木兹海峡通行量低，亚洲负荷降至低位，国内PX二季度检修计划多，部分检修计划可能提前。
• PX3月起进入去库周期，预计持续至8月，短期因PTA负荷下降，PX近月去库幅度缩窄，但库存处于季节性低位，去库预期不变。
• 若霍尔木兹海峡问题持续，PX供应缺口仍会扩大。

TA

• PTA现货基差146元/吨，加工费370元/吨，主力合约盘面加工费436元/吨。
• 国内供应商减少下月合约供应量，PTA负荷加速下降。
• 仓单和社会库存仍偏高，但PTA随着PX缓冲库存消耗，供应大幅收缩。
• 5月去库幅度预计较大，基本面大幅好转，继续关注聚酯减产情况。

需求方面

• 聚酯开工率82.4%，环比下降3.2%，聚酯和织机落实减产，长丝减产和促销下产销有所好转。
• 下游备货订单观望，现买现做亏损，担心原料价格下跌导致库存贬值，仅维持刚需采购。
• 织造成品库存和原料库存均不高，但长丝整体库存压力偏高。
• 若中东紧张局势持续，织造和聚酯企业开工或进一步下降。

PF

• 现货生产利润-193元/吨，工厂走货为上，直纺涤短跟随成本运行，下游节前囤货意愿一般，部分有放假计划。
• 纯涤纱及涤棉纱盘整走货，销售一般，库存维持，部分纱厂五一有放假计划。

PR

• 瓶片现货加工费1748元/吨。
• 聚酯瓶片装置负荷持稳，工厂挺价，出口订单表现较好，流通货源偏紧，库存下滑至低位，加工费偏强。

策略

• 单边：PX/PTA/PF/PR谨慎逢低做多套保，成本端偏强，原料趋紧不变，对库存低位或去库幅度较大的品种可逢低做多，但市场消息和情绪多变，且临近五一长假，交易难度较大，建议小仓位控制风险。
• 跨品种：无跨期：无。

风险

• 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。