PX&TA日报：PX提负加速，TA成本支撑减弱

研究院化工组 策略摘要 研究员 PX及PTA建议暂观望。上游方面，美汽油季节性淡季，甲苯溢价偏低背景下，甲苯歧化产MX利润已快速回升；且进一步传导至MX溢价回落，MX产PX利润进一步回升，后续关注11月亚洲PX进一步提负速率，预期PX加工费延续回落。下游方面，聚酯开工率持续坚挺，TA短期检修，目前偏供需平衡，但后续11月TA检修量级仍有限，11月TA预期持续累库周期，仍等待进一步亏损减产再平衡，但TA加工费已左侧在低位，估值不高，建议暂观望。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 油品及芳烃价差方面，美汽油季节性淡季，甲苯溢价偏低背景下，甲苯歧化产MX利润已快速回升；且进一步传导至MX溢价回落，MX产PX利润进一步回升，后续关注11月亚洲PX进一步提负速率。 PX方面，PX加工费338美元/吨（-2），PX加工费持续走弱。后续关注11月亚洲PX进一步提负速率，预期PX加工费延续回落。 TA方面，基差30元/吨（0），TA基差偏弱，TA加工费112元/吨（-17），加工费继续向上修复。TA短期检修，目前偏供需平衡，且11月TA检修量级仍有限，预期11月份TA维持累库周期，需等待进一步亏损减产再平衡。 ■策略 PX及PTA建议暂观望。上游方面，美汽油季节性淡季，甲苯溢价偏低背景下，甲苯歧化产MX利润已快速回升；且进一步传导至MX溢价回落，MX产PX利润进一步回升，后续关注11月亚洲PX进一步提负速率，预期PX加工费延续回落。下游方面，聚酯开工率持续坚挺，TA短期检修，目前偏供需平衡，但后续11月TA检修量级仍有限，11月TA预期持续累库周期，仍等待进一步亏损减产再平衡，但TA加工费已左侧在低位，估值不高，建议暂观望。 ■风险 原油价格大幅波动，美汽油消费回落，下游聚酯高开工的持续性。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要....................................................................................................................................................................................1核心观点....................................................................................................................................................................................1PX&TA日度表格......................................................................................................................................................................4PX&PTA基差...........................................................................................................................................................................6裂解价差&加工费.....................................................................................................................................................................7海外芳烃相关价差.....................................................................................................................................................................8开工&库存 .................................................................................................................................................................................9下游聚酯...................................................................................................................................................................................11 图表 表1:PX&TA产业链日度表格1丨单位：元/吨.........................................................................................................................4表2:PX&TA产业链日度表格2丨单位：元/吨........................................................................................................................5图1:TA主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨....................................................................................................................6图2:PTA现货-主力期货合约基差|单位：元/吨......................................................................................................................6图3:PX现货-主力期货合约基差|单位：元/吨........................................................................................................................6图4:NYMEXRBOB-ICEBRENT裂解价差|单位：美元/桶........................................................................................................7图5:石脑油日本CFR-BRENT|单位：美元/吨..........................................................................................................................7图6:PX中国CFR-石脑油日本CFR加工费|单位：美元/吨...................................................................................................7图7:中国PTA-PX中国CFR|单位：元/吨..............................................................................................................................7图8:甲苯FOB韩国-石脑油CFR日本|单位：美元/吨...........................................................................................................8图9:MX二甲苯(异构级)FOB韩国-石脑油CFR日本|单位：美元/吨....................................................................................8图10:PX对二甲苯FOB韩国-MX二甲苯(异构级)FOB韩国-150|单位：美元/吨.................................................................8图11:韩国STDP利润：韩国甲苯→MX二甲苯+纯苯|单位：美元/吨..................................................................................8图12:甲苯FOB美湾-甲苯FOB韩国|单位：美元/吨.............................................................................................................8图13:甲苯FOB鹿特丹-甲苯FOB韩国|单位：美元/吨.........................................................................................................8图14:甲苯CFR中国-甲苯FOB韩国|单位：美元/吨.............................................................................................................9图15:混二甲苯美国-二甲苯(异构级)FOB韩国|单位：美元/吨.............................................................................................9图16:中国PTA开工率|单位：%............................................................................................................................................9图17:亚洲PX开工率|单位：%..............................................................................................................................................9图18: