聚酯链日报：近期供应弹性增大，油价回调难改PX偏强格局

近期供应弹性增大，油价回调难改PX偏强格局 一、日度市场总结 通惠期货研发部 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 1. PTA&PX 08月26日，PX 主力合约收6994.0元/吨，较前一交易日收涨0.34%，基差为-162.0元/吨。PTA 主力合约收4870.0元/吨，较前一交易日收涨0.16%，基差为10.0元/吨。 成本端，08月26日，布油主力合约收盘68.2美元/桶。WTI收64.74美元/桶。需求端，08月26日，轻纺城成交总量为547.0万米，15 日平均成交为514.93万米。 供给端：PX供给端面临宽松压力，国际油价下行周期下成本支撑走弱，叠加PX装置检修回归预期可能提升供应弹性；PTA检修增多对冲投产压力，供应端变量短期利多兑现后，对产业链未来的压力仍存。 需求端：下游聚酯开工低位已经显现，近期轻纺城日均成交虽环比抬升但仍弱于往年同期水平，表明终端订单改善力度有限。聚酯高开工与弱终端的矛盾仍未缓解，若后续涤丝产销难以持续放量，将对PTA需求形成负反馈压力。 库存端：当前PTA社会库存维持去化态势，但主要源自供应商检修策略调控。若未来需求端未出现超预期回暖，随着PTA新产能释放及聚酯工厂原料备货意愿下滑，库存端或转向累库预期，从而削弱现货挺价基础。 2.聚酯 08月26日，短纤主力合约收6622.0元/吨，较前一交易日收涨0.39%。华东市场现货价为6585.0元/吨，与前一交易日持平，基差为-37.0元/吨。 从供应端看，PX及PTA期货价格自8月18日至8月26日呈现震荡上行趋势，PX累计上涨234元/吨（+3.46%），PTA上涨124元/吨（+2.61%），反映出原料端成本支撑增强。需求方面，中国轻纺城15日移动平均成交量从482.73万米攀升至514.93万米（+6.67%），终端需求呈现弱复苏。库存结构出现明显分化：涤纶短纤库存6.65天高于近五年均值4.96天（+34.1%），存在累库压力；涤纶长丝各品种库存均低于历史同期均值，其中POY库存13.8天（ 较 均 值 -32.3% ） 、 FDY 库 存 22.7 天 （ 持 平 ） 、 DTY 库 存 27.8 天 （ 较 均值-2.2%）。预计短期内PX-PTA环节的强势可能延续，但需警惕终端库存累积对整体利润空间的压制，建议关注后续下游订单是否出现季节性放量以消化当前库存结构。 二、产业链价格监测 三、产业动态及解读 （1）宏观动态 08月26日：白宫国家经济委员会主任哈塞特：美联储考虑降息是合适的；还需数月才能决定美联储主席接替人选。08月26日：美联储洛根：银行系统储备仍有下调空间，常设回购工具或在9月再度启用。应继续探讨，以确定继续通过区间形式沟通联邦基金利率目标是否仍为最优选择。 08月25日：②哈玛克：美联储需谨慎对待任何降息举措；就业市场大幅疲软可能促使美联储降息；美联储在通胀使命上仍严重偏离。 08月25日：⑤特朗普：鲍威尔一年前就应该降息了，现在发出降息信号已经太晚了。特朗普还再度威胁解雇美联储理事库克。 08月25日：俄乌局势—①特朗普再划“两周”时间线，可能推高俄乌冲突战场烈度。 08月25日：美联储—①鲍威尔“加入”鸽派阵营，为美联储9月降息敞开大门。交易员加大降息押注。 08月25日：欧洲央行管委雷恩：由于通胀率达到2%，无需“预防性降息”。 08月25日：国家统计局：8月中旬流通领域重要生产资料市场27种产品价格上涨。 （2）供需方面-需求 08月26日，轻纺城成交总量为547.0万米，环比增长1.11%，长纤织物成交量440.0万米，短纤织物成交量105.0万米。 四、产业链数据图表 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：CCF、通惠期货研发部 数据来源：CCF、通惠期货研发部 数据来源：CCF、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 好的，我现在需要分析用户提供的关于PX和PTA的市场数据，并按照他们的要求分三段来阐述未来的价格走势。首先，用户提到要结合供给端、需求端和库存端，避免复述素材，同时使用给定的聚酯产业链知识。 先从供给端开始。用户提供的原始数据中并没有直接提到PX和PTA的装置开工率或具体的装置变动情况，只有价格和基差的变化，以及原油价格的信息。可能需要根据这些间接信息推断供给端的情况。例如，PX和PTA的价格微涨可能暗示供需情况，但原油价格下跌（布油和WTI都有收跌）可能影响成本。不过需要进一步思考，原油下跌通常会导致PX成本下降，但PX的供应情况也会影响PTA的生产成本。如果装置开工率高，供应充足，可能抑制PX和PTA的价格上涨，反之则可能支撑价格。不过原始数据里没有具体的装置变动，所以可能需要更多的假设，或者可能用户希望我根据现有的数据合理推断。 然后是需求端。轻纺城的成交量是547万米，15日均值为514.93万米，说明最近成交有所上升。聚酯开工率高的话，说明下游需求旺盛，这对PTA的需求有利，进而可能推动PX的需求。但数据中没有给出聚酯的开工率，只能从轻纺城数据推测下游需求可能有所增加，从而带动PTA需求。然而布油和WTI价格下跌可能对整体市场情绪有影响，或者成本支撑减弱，但需求端的增长可能会抵消部分成本下降的影响。 库存端方面，用户提供的原始数据里也没有直接给出PTA工厂的库存数据，但可能有其他隐含信息。比如基差为10元/吨，正值可能说明现货略强于期货，可能库存压力不大。不过如果没有库存数据，可能需要谨慎处理，或者指出当前库存状况不明，但基差情况可能暗示低库存。 现在需要注意不能复述素材内容，而是分析未来走势。例如供给端：原油价格下跌可能会降低PX的成本，但如果PX装置开工率维持高位，PX供应充足，可能导致PX价格承压。但PTA的开工率如果同样高，可能增加对PX的需求，从而支撑PX价格。需求端：轻纺城成交量上升，显示终端需求好转，聚酯开工率若维持高位，可能支撑PTA需求，进而带动PX需求。库存端，PTA工厂库存如果处于低位，基差为正，可能支撑近月价格，反之库存高则可能压制价格。不过用户提供的资料中没有库存数据，因此可能需要从其他方面推断，或指出库存数据的不确定性。 根据用户提供的产业链知识，PX受原油和自身供应影响，PTA受PX成本和聚酯需求影响。当前原油价格下跌，可能对PX形成成本压力，但供应端的装置情况如果稳定，PX可能供应充足，价格可能偏弱。PTA方面，成本端PX走弱可能让PTA成本支撑不足，但若下游聚酯需求好，PTA价格可能震荡。轻纺城成交增加可能利好聚酯需求，支撑PTA价格。所以结论可能PX受原油下跌和供应充足影响偏弱，PTA受需求支撑但成本拖累，可能震荡走势。需要将这些整理成供给端、需求端、库存端的分析，每段分别讨论PX和PTA的情况，但用户要求分开供给需求库存，可能需要合并讨论PX和PTA在三个维度的影响。