橡胶周报：回调难改偏强格局

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• 供给：泰国进入供应旺季，天气、产量节奏和原料价格是关键。当前泰国原料价格高位，短期抑制产量增长，但后期降水减少利于割胶，需谨慎判断全年产量。
• 需求：元旦及春节假期导致需求季节性转弱，但属于正常现象，对市场影响有限。

重点变化

• 资金关注度提升。

核心因素

• 工业品整体格局：上周工业品（尤其是有色板块）先强后弱，但整体仍呈现轮动上涨态势，品种间无序轮动，大方向向上。铜价高位，黑色和化工品价格相对低位，满足轮动条件，即使有色调整也不会妨碍整体走强。
• 市场舆情：部分公众号提及商品牛市结束，反映对回调的恐惧，实则有利于市场上涨。
• 橡胶自身供求：需求受假期影响季节性转弱，非核心因素；关键看供给端，泰国原料价格高位抑制短期产量，但后期气候利于割胶。

预期偏差

• 橡胶期货虽回调但仍处上升趋势，反映市场预期供需格局偏多。结合工业品整体偏多格局、橡胶需求整体偏多、供应端泰国原料价格不降反涨，当前处于价格提前反应基本面的状态，橡胶仍偏多。

研究结论

• 橡胶市场整体偏多，主要受工业品轮动上涨格局支撑。泰国供应旺季需关注后期天气和产量节奏，但当前原料价格高位和气候条件利好，预计全年产量不会旺季不旺。