动力煤期货周报：供需偏紧格局难改，郑煤期价仍震荡偏强

动力煤期货周报供需偏紧格局难改郑煤期价仍震荡偏强多空逻辑：利多因素：1、强降雨影响，大秦线发运量低位，而下游需求良好，北港库存持续下降，下游港口库存库存整体仍然偏低，且较往年提前下降；2、随着全国气温升高，多地用电负荷持续创新高，沿海电厂日耗持续飙升；3、近两周时间电厂仍旧采用刚性拉运，积极消耗库存，沿海电厂库存持续回落；4、政策影响澳煤进口仍受限，印尼煤供应量不及预期，部分煤种价格继续上涨。利空因素：1、政策调控持续，国家发改委准备投放规模超过1000 万吨储备煤炭；2、本周产地坑口煤价及港口煤价均不断上涨，电厂高价煤接货意愿仍较低，实际成交仍以长协煤及进口煤刚需采购为主。3、水电入库减少，出库小幅增加，与2019年同期相当，关注后期水电替代效应。操作建议：考虑政策干预影响，短期观望为主。风险提示：政策面调控风险；主产地监管力度有所松动；进口煤政策放开。联系我们研究员：白雪梅联系方式：0351-7728018从业资格：F0207597投资咨询：Z0012834独立性声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。2021年7月17日 上期复盘Part1本期分析Part2操作建议和风险提示Part3目录 Part 1上期复盘 1.1 观点回顾主产地多数煤矿均复产，叠加内蒙地区月初煤管票供应相对充足，供应有所缓解，买涨不买跌心态，销售一般，个别地区煤价小幅下调。上游发运量不足，下游加快补库，北港库存下跌较快，港口供应偏紧，受发运成本支撑，港口贸易商多持观望态度。随着天气高温，电厂日耗持续攀升，供需面依旧偏紧，旺季矛盾凸显，郑煤期价呈震荡偏强运行，基本预上周判断一致，周五早评给出逢低短多策略。数据来源：Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明 1.2盘面回顾期货：本周动力煤期价震荡上行。周四受相关部门发布投放储备煤炭影响，期价减仓跳水，但受供需整体仍偏紧格局未变影响，期价获得支撑开始反弹至本周高点908元/吨，突破近两个月高点，ZC109合约周五收盘价最终收于894.4元/吨，较上周五夜盘上涨48.4元/吨，涨幅为5.72%。数据来源：Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明 1.2盘面回顾现货：近期受政策管控影响，主流动力煤价格指数暂停发布，截止到5月28日，CCI5500大卡价格为845元/吨。截止到7月16日秦皇岛动力煤市场价5500大卡（山西产）价格为1007.5元/吨，较上周环比小幅上涨30元/吨，受强降雨影响，影响煤炭运输，本周大秦线调入量骤减，叠加港口倒挂影响，贸易商发运积极性较低，港口优质资源紧张持续，贸易商情绪升温，报价坚挺。数据来源：新闻数据Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明 1.3复盘对比目前主产地煤矿产销基本正常，多数煤矿库存低位，煤矿销售整体良好，但受降雨影响，煤炭运输受阻，港口库存持续偏低位，贸易商情绪升温，港口现货价格打破前期持续横盘局面，出现上涨趋势。近日相关部分投放储备煤炭100万吨，但对目前供应缺口较大情况下，市场力度较小。全国气温普遍升高，居民用电负荷增加，电厂日耗回升较快，库存可用天数将至警戒线附近，但仍以长协刚需采购为主，旺季矛盾凸显，郑煤期价呈震荡偏强运行，基本预上周判断一致。数据来源：Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明 Part 2本期分析 2.1行情预判主产地煤矿仍按核定产能生产，生产及发运增量有限，煤价整体有所上涨，目前矿企长协兑现良。受发运倒挂影响，现部分贸易商暂停发运，北港库存持续回落，贸易商情绪乐观看好后市。导致报价坚挺。随着气温升至高位，民用电需求强劲，电厂长协煤难以维持，补库压力明显。综合来看维持上周观点，如果供给不能实质性释放，短期供需面依旧偏紧，无政策强行干预，下周预计现货价格仍将小幅上涨，期价预计震荡偏强运行为主。数据来源：Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑利多因素：1、受产地煤价高位上涨，贸易商发运不积极，叠加强降雨影响，大秦线发运量低位，而下游需求良好，北港库存持续下降。预期后期港口仍将继续去库；下游港口库存继续小幅下降，库存整体仍然偏低，且较往年提前下降，整个沿海港口库存仍然偏低。数据来源：Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑利多因素：2、随着全国气温升高，多地用电负荷持续创新高，沿海电厂日耗持续飙升，已达去年冬季水平，高于过去两年同期水平，湖北区域电网日耗回升明显，高于往年同期水平。进入三伏天，预计电厂日耗维持高位运行。数据来源：Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑利多因素：3、近两周时间电厂仍旧采用刚性拉运，少量采购市场煤，并积极消耗库存，沿海电厂库存持续回落，湖北统调电厂库存出现拐头迹象，后续如果日耗维持高位，部分电厂会在库存偏低状态下整体再被动降库，中短期对煤价还是存在较强支撑。数据来源：Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑利多因素：4、进口煤方面，因澳煤进口受限。印尼疫情加重，印尼实行为期两周半的封闭措施，预计7月供应增量有限，部分煤种价格继续上涨，3800大卡FOB报价65.5美元/吨，华南港口3800和4700大卡远期进口煤含税价分别为603.2和804.2元，较上周小幅继续上涨。数据来源：Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑利空因素：1、政策方面持续调控：国家发展改革委经济运行调节局15日发布，为做好迎峰度夏煤炭供应保障工作，根据监测分析情况，国家发展改革委已提前制定储备投放预案，本次准备投放规模超过1000万吨，主要分布在全国各地的几十个储煤基地和有关港口，能够根据需要随时投放市场。7月14日召开的国务院常务会议明确提出针对违规倒卖大宗商品等行为，，依法依规该罚的罚、该处理的处理、该抓的抓，绝不容忍、绝不手软。对恶意违法违规的要依法从重打击。表明监管部门维护市场秩序的决心进一步加强。郑州商品交易所7月14日发布通知称，将对动力煤期货部分合约实施交易限额。自2021年7月15日当晚夜盘交易时起，非期货公司会员或者客户在动力煤期货2109、2110、2111、2112、2201合约上单日开仓交易的最大数量为1000手，也将有助于平抑煤炭价格。7月16日，工信部表示，将配合相关部门做好大宗商品保供稳价工作，加强宣传引导和政策解读，坚决打击囤积居奇，恶意炒作，哄抬价格行为。数据来源：Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑利空因素：2、本周产地坑口煤价及港口煤价均不断上涨，电厂高价煤接货意愿仍较低，实际成交仍以长协煤及进口煤刚需采购为主。3、水电入库减少，出库小幅增加，与2019年同期相当，关注后期水电替代效应；另全国各地高温天气，太阳能发电将快速增长，将会替代部分火电需求。数据来源：Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明 Part 3操作建议和风险提示 3.1操作建议从动力煤基本面来看，与上周基本一致，短期数据仍较为利多，随着坑口及港口价格持续上涨，而下游电厂库存超低入夏，仍在被动降库，叠加北港及下游港口明显去库，对煤价仍有支撑，但考虑政策面干预，单边建议观望为主。数据来源：Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明3.2风险提示政策面调控风险；下游电厂日耗不及预期；主产地监管力度有所松动；进口煤政策放开。 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究所