摘要
上周天然橡胶主力合约 RU2501 价格强势上涨，创年内新高。基本面方面，供给端受台风影响产量不及预期，8 月进口量同比下降；需求端开工率小幅下降，但汽车销量环比上涨，消费旺季和以旧换新政策提供支撑；库存端持续去库，创年内新低。后市预计胶价短期震荡偏强，但短期涨幅过大且供应端压力存在，注意回调风险。
关键数据
- 期货价格：上周 RU2501 价格 17410-18045 元/吨，上涨 850 点，涨幅 4.99%，收于 17875 元/吨。
- 现货价格：云南 SCRWF 16450 元/吨，上涨 950 元/吨；泰 RSS3 23450 元/吨，上涨 1350 元/吨；越南 3L 15750 元/吨，上涨 750 元/吨。
- 基差价差：-1425 元/吨，较上周缩小 100 元/吨。
- 库存：上期所库存 239880 吨，较上周上升 2420 吨；社会库存 117.7 万吨，较上周减少 1.48 万吨；青岛总库存 43.01 万吨，较上周减少 1.21 万吨。
- 产量：越南主产区产量大幅增长，泰国和印度小幅增长，印尼微幅增长，马来西亚持平，中国微幅下降。
- 需求：8 月汽车产销分别下降 3.2% 和 5%，环比上涨 9% 和 8.5%；重卡销量下降 12.24%，环比上升 7.13%。
- 进口：8 月天然橡胶进口量 61.6 万吨，同比下降 4.9%。
研究结论
- 供给端：受台风影响，主产区产量不及预期，进口量下降，对胶价存在支撑。
- 需求端：开工率下降，但汽车销量环比上涨，消费旺季和以旧换新政策提供提振。
- 库存端：持续去库，创年内新低，但去化速度略微减速。
- 后市展望：预计胶价短期震荡偏强，但短期涨幅过大且供应端压力存在，注意回调风险。
- 操作策略：建议暂时保持观望，激进投资者可尝试区间操作，关注上方 18000 元/吨压力和下方 17000 元/吨支撑。
关注要点
- 近期台风路径及影响
- 橡胶进口情况
- 主产区气候变化情况
- 欧美央行降息进展
- 需求变化情况和去库情况
