天然橡胶周报：若供应端天气无明显扰动，胶价或出现回调的可能

一、本周行情回顾 天然橡胶期货价格震荡收跌，截至本周五收盘，主力合约收盘价17760元/吨，较上周五下跌2.92%。生意社天然橡胶基准价较月初下降4.64%至17110.00元/吨。

二、供应端与库存端 供应端：东南亚主产区传统雨季结束，强降水减弱，国内产区天气正常，割胶积极，产量预期上量，支撑减弱。ANRPC预测9月全球天胶产量料降0.1%至134.9万吨，但前9个月产量料增3.5%至990.8万吨。泰国产区扰动缓解，但部分大厂推迟船期，中国到港量不足，青岛保税仓库小幅累库，一般贸易库去库幅度较大。截至10月20日，青岛总库存环比减少0.8万吨至40.25万吨。

三、下游开工率 全钢胎开工率微幅下滑至58.92%，半钢胎开工率维持高位，以补齐缺货品种为主。

四、汽车产销与出口 汽车产销环比增长，同比微降。9月产销分别为279.6万辆和280.9万辆，环比增长12.2%和14.5%，同比下降1.9%和1.7%。汽车出口同比环比双增，9月出口53.9万辆，同比增长21.4%。1-9月汽车出口同比增长27.3%。乘用车市场零售和批发均同比增长，新能源乘用车零售渗透率48.2%。

五、宏观经济与政策 国外：IMF下调2025年全球经济增长展望至3.2%，美国失业救济金申请人数下降，但持续申请人数创新高。美国10月Markit制造业PMI回暖至47.8。欧洲经济持续疲靡，欧元区PMI为49.7。国内：9月经济表现好于预期，工业增加值同比增长5.4%，消费品零售总额同比增长3.2%。央行推出多项政策提振市场，潘功胜行长表示年底择机降准。

六、后市展望 短期需求端难有持续向上驱动，若供应端天气无明显扰动，胶价或出现回调的可能。风险点包括供应上量、宏观风险和需求放缓。