宏观方面，市场仍需紧盯地缘谈判与美联储政策两大核心变量。中东停火乐观预期持续弱化美元避险属性，叠加跨境利差收窄，美元弱势格局不变，人民币本轮升值已临近关键压力位，后续凯文·沃什美联储主席提名确认听证会、中东地缘谈判两大窗口将决定汇率走势。持续的人民币升值，也将压制出口企业盈利，成为外贸端的约束。目前来看，即便市场已提前计价中东和解预期，但其隐含的能源供给约束与全球通胀尾部风险绝不可忽视，原油价格上行空间被谈判预期牢牢压制，一旦地缘局势恶化，油价将快速重估，通胀交易也会随即重启，同时地缘冲击的滞后效应，会在二季度逐步推高国内能源进口与航运成本，进一步加剧外贸经营压力。我们认为3月进出口数据分化只是短期现象，进口高增不具备持续性，后续将逐步回落至常态区间，出口增速回落仅是春节错位带来的季节性扰动，并非外需走弱，高端制造将持续筑牢外贸韧性，待季节性扰动消退后，二季度出口将企稳回升并回归合理增长中枢，即便面临地缘成本与汇率升值双重压力，国内外贸也无系统性风险，全年净出口仍将是经济增长的重要支撑。整体来看，当前市场处于预期先行、静待现实纠偏的关键阶段，若地缘缓和叠加美联储偏鸽，市场风险偏好将持续修复，反之若地缘风险超预期发酵，市场波动将显著加剧。
人民币汇率方面，银行业境外贷款新规释放稳汇率信号。央行、国家外汇管理局将境内外商独资银行、境内中外合资银行、外国银行境内分行的境外贷款杠杆率由0.5上调至1.5，进出口银行境外贷款杠杆率由3上调至3.5，旨在通过扩大境外贷款空间、引导资金有序流出，以对冲人民币过快升值压力。政策释放的稳汇率信号意义更为关键，后续6.80关口或将成为重要观察点位。
股指方面，外围扰动影响逐渐减弱，预计偏强运行。美伊和谈重启的预期推动风险偏好反弹，但股指日内走势整体偏弱，收盘除上证50指数小幅收涨外，其余均收跌。我们认为下跌更多为蓄势上行过程中的阶段性调整，并不改变整体中枢上行趋势。目前中东冲突缓和，且A股对外围扰动出现脱敏迹象，交易逻辑回归逐渐回归国内，政策利好预期与基本面好转双重支撑股指，短期预计偏强运行。
国债方面，关注经济数据。央行虽然缩量续作买断式逆回购回收中长期流动性1000亿，但17日有2000亿国库金定存招标进行投放，市场对流动性预期较为稳定，且当前资金面仍然宽松。盘面上看，做多动能仍在，只是因为长端利率价值降低，多头转而对7Y以下品种发动攻势。今日有一季度GDP及3月经济数据，若数据没有明显超预期，那么多头情绪有望延续，但目前各品种价值已全线降低，交易需保持冷静。
集运欧线方面，地缘情绪对盘面影响减弱，关注现货供需。现货运价疲软的现实压力与地缘风险溢价被市场消化的预期影响形成双重压制，市场整体维持谨慎。展望后市，5—6月为传统挺价窗口，船公司具备较强的提涨意愿。但现货需求疲软的基本面格局未变，4月末船司揽货效果将决定5月涨价计划的落地成色。短期EC预计维持偏弱震荡格局。
大宗商品方面，碳酸锂高位震荡，锂电产业链现货市场价格走强，成交平稳。工业硅&多晶硅减仓震荡，产业链整体承压偏弱运行。铝产业链宏观情绪回暖，内外盘共振上行。铜LC套利重启，关注库存转移。锌矿端偏紧预期发酵。镍-不锈钢持续交易HPM余波。锡上方有一定空头压力。铅震荡为主。铂钯铂偏强钯偏弱。黄金&白银震荡整理。
化工方面，纸浆-胶版纸现货市场涨跌互现，估值相对维稳。纯苯-苯乙烯地缘趋缓，交易重心逐渐回归基本面。LPG地缘缓和预期压制，但基本面改善提供支撑。PP丙烯关注近期谈判进展。塑料关注非标价差与全密度装置生产动态。橡胶合成橡胶小幅反弹，天胶延续震荡。
能源油气方面，SC地缘未定，油价盘整。燃料油远月试空。沥青裂解或偏强，等待绝对价格反弹抛空机会。
贵金属方面，铂钯铂偏强钯偏弱。黄金&白银震荡整理。
黑色方面，螺纹&热卷下方支撑，小幅反弹。铁矿石消息落地，发运端边际修复，但澳洲发运增量高位回落，需关注柴油短缺对非主流矿的影响。焦煤小幅反弹，供应整体偏宽松。硅铁&硅锰底部成本支撑震荡，下方空间有限。
农副软商品方面，生猪近月合约大幅上涨。棉花新季播种加快。鸡蛋偏强震荡。红枣驱动暂有限。原木流动性收紧。
