【行情回顾】人民币汇率方面，在岸人民币对美元收盘上涨，中间价调贬；股指方面，沪深300指数震荡偏弱；集运方面，欧线即期运价再度下行；黄金与白银高位震荡，关注美CPI；铜价高位徘徊，美关税再度推迟叠加美元指数走弱推升铜价；铝产业链关注后续需求情况；镍与不锈钢受宏观层面提振和成本支撑影响，高位震荡运行；锡价受美关税再度推迟叠加矿端偏紧推升；工业硅破位下行；碳酸锂减仓反弹；黑色系方面，螺纹钢热卷关注城市更新扩围，铁矿石预期抢跑，价格与现实基本面劈叉；焦煤焦炭近强远弱；硅铁过剩，硅锰成本支撑；农产品方面，生猪反弹布空远月，油料关税扰动，油脂情绪提振明显，棉花区间波动，白糖内盘偏硬，苹果偏硬震荡，红枣销区到货充足。
【核心观点】人民币汇率市场或将主要围绕弱化后的关税风险、美国与非美国家经济及政策的相对表现、地缘政治风险冲突的进程进行博弈；股指市场短线行情依赖消息面的变化，指数能否向上突破需要关注是否存在超预期利多信息；集运市场多空因素交织，EC短期走势偏震荡；黄金与白银中长线或偏多，短线高位震荡；铜价高位徘徊；铝产业链关注后续需求情况；镍与不锈钢高位震荡运行；锡价高位震荡；工业硅价格弱势难改；碳酸锂中长期供应过剩局面不改；黑色系方面，螺纹钢市场负反馈深度有限，卷螺差或有走阔倾向；铁矿石估值处于较低的位置，向上的驱动暂并明显但估值已经有做多的价值；焦煤焦炭短期或有一定反弹驱动，中长期仍是黑色空配；硅铁整体估值缺乏向上的动力，价格重心维持低位震荡；硅锰需求仍处于近5年同期的低位，对硅锰需求释放较为缓慢；农产品方面，生猪供应压力逐月增加，关注四月做空机会；油料受关税影响，菜粕情绪释放大于菜油；油脂短期情绪波动较大；棉花短期或维持在13500-13900元/吨左右的区间内震荡；白糖短期维持震荡结构；苹果期货近期走势偏硬；红枣价格稳中偏弱。
【关键数据】中国2月CPI同比下降0.7%，PPI同比下降2.2%；美国2月非农就业人数增加15.1万人，低于预期；美联储主席鲍威尔表示，美联储不需要急于调整利率；美国总统特朗普表示，将缩减政府规模，扩大私营部门。
【研究结论】短期市场不确定性因素众多，但整体仍以区间震荡为主，关注后续政策面和基本面变化。
