【核心观点】
- 人民币汇率： 关税政策对人民币汇率的影响主要体现在经济衰退风险而非通胀，市场关注点在于关税后续走向、美国与非美国家经济政策相对表现以及地缘政治风险。
- 股指： 金融数据不及预期，经济弱复苏状态未变，但政策利好发布和期指情绪好转推动股指震荡偏强，需警惕经济数据不及预期和关税带来的外围扰动。
- 集运： 欧线即期运价超预期下跌，也门地缘政治风险增加，EC短期走势偏震荡，关注期货标的、也门与美军战争的后续情况以及主流船司举措。
- 贵金属： 黄金和白银价格强势上涨，主要受特朗普关税政策担忧加剧、市场避险情绪走升以及金银市场挤仓行为影响，关注阻力位和挤仓行情。
- 铜： 宏观利好叠加国内减产消息推动铜价上涨，但短期情绪过度强势，铜价或小幅回调，基本保持高位。
- 铝： 电解铝供应持续增加，“金三银四”消费旺季到来，下游加工环节开工率提升，铝锭社会库存继续去库，叠加海外关税政策频出，降息预期升温，短期内铝价易涨难跌。氧化铝价格下跌，期货市场看空情绪浓厚，后续价格或将维持偏弱运行的状态。
- 镍&不锈钢： 印尼方政策频频发酵，高位震荡运行，产业链底部成本支撑进一步加强，但现阶段新能源需求和不锈鋼终端需求疲软或压制上行空间。
- 锡： 供给端问题引爆锡价，Bisie矿停产导致锡供应减少，锡价或小幅回调，但中长期实际减产或松动，叠加缅甸未来的恢复，锡价将保持高位。
- 碳酸锂： 中长期供应过剩局面不改，供应压力持续释放，关注2025年需求表现，近期仓单大幅流出，盘面减仓反弹，基差走强。
- 工业硅： 整体依旧处于落后产能出清的产业周期，库存依旧处于相对高位，南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货
- 黑色： 螺纹钢热卷方向尚未明确，近期建材市场走弱，但卷板材需求良好，库存去化显著，使得卷螺差明显扩张。铁矿石价格短期估值修复，但进入4月后下行的风险加大。焦煤焦炭盘面底部有一定支撑，短期内盘面震荡运行。硅铁和硅锰市场供需博弈，价格震荡寻方向。
- 能化： 原油价格短期震荡盘整，中东地缘风险再起，油价回升，但OPEC+增产仍在控制范围内，短期需求一般，基本面有所走弱。PTA-PX关注正套机会，MEG-瓶片关注宏观情绪影响，宽幅震荡为主，PP持续偏弱，PE基差收窄，PVC底部震荡，苯乙烯下游检修增多，纯苯弱势难改，燃料油和沥青震荡盘整，玻璃纯碱短期矛盾有限，玻璃关注需求边际改善情况，纸浆博弈增加，波动有限，原木信息速递。
- 农产品： 生猪反弹布空远月，油料关注到港压力，油脂消费压制，棉花关注旺季走货，白糖延续强势，鸡蛋反弹布空，苹果关注清明备货，红枣低位震荡。
