宁德时代26Q1销量同比60业绩超预期hcdx宁德时代

宁德时代2026年第一季度业绩超预期，主要数据如下：

• 营收1291.31亿元，同比增长52%；归母净利润207.38亿元，同比增长49%；扣非净利润180.93亿元，同比增长53%。
• 综合毛利率25%，同比和环比分别下降0.4个百分点和3.4个百分点，主要受碳酸锂及大宗商品价格上涨和储能占比提升影响。
• 净利率17.6%，同比环比保持稳定。

销量方面：

• 出货量超200GWh，同比增长60%，其中动力电池占比75%，预计全年动力电池出货150GWh以上，同比增长50%以上，主要来自国内市占率提升至47-48%、单车带电量提升及商用车持续增长。
• 储能电池占比从20%提升至25%，预计全年储能电池出货50GWh左右，主要来自国内出货快速增长。
• 动储整体单价0.65元/Wh，环比Q4有所提升，体现原材料涨价的传导。
• 单位扣非盈利预计0.09元/Wh，毛利率受成本上涨影响，但净利保持相对稳定。

成本与盈利：

• 公司通过供应链布局、规模经济、产品设计及大单品策略对冲成本压力，大部分成本可通过金属非金属联动机制传导，预计全年毛利率、单Wh净利保持稳定。

库存与产能：

• 一季度末存货1089亿元，同比增加144亿元，主要系业务规模扩张及为后续交货做准备。
• 一季度为传统淡季，3月环比改善，预计二季度随补充政策出台、新车型发布，需求将逐月攀升，4-5月排产饱和，产能利用率维持在85%-90%的高位区间。
• 资本开支124亿元，同环比分别增长20%和1.2%，今年有效产能有望从770GWh跃升至1.2TWh，扩产将带动公司份额进一步提升。
• 海外匈牙利工厂设备安装调试基本完成，即将投产；二期有序推进。

结论： 宁德时代作为新能源板块稀缺龙头，市占率和销量持续领跑全球，新品发布保持技术溢价。