铜日报：供应缺口叠加通胀下行预期，铜价再战10万元关口

供应缺口叠加通胀下行预期，铜价再战10万元关口 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差：SHFE主力合约价格小幅走高，04月14日报101030元/吨，上涨2.01%。基差走弱，LME(0-3)贴水加深至-57.11美元/吨；国内现货升水铜降至90元/吨，收窄10元/吨，平水铜降至45元/吨，较前一日60元/吨下降。 持仓与成交：LME持仓量收缩，2026-04-13持仓291,903手，较前一日减少1,540手；持仓减少及市场事件推断成交可能收缩，市场活跃度降低。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cn 产业链供需及库存变化分析 供给端：矿山产量整体稳定，FirstMajesticSilver 2026年一季度铜产量约263000磅，符合预期；Codelco维持2026年产量目标134.4万吨，一季度产量27.13万吨基本达标，但中东冲突导致成本上升$0.10/磅。印尼政策调整可能增加未来成本压力，冶炼产能无显著变化。 www.thqh.com.cn 需求端：短期需求疲软，铜价重回100,000元/吨后，下游电力、建筑和汽车领域订单减少，华北地区消费走弱，成交清淡；长期需求受能源转型支撑，但当前支撑弱化。 库存端：LME库存显著下降，2026-04-14报153,913吨，较2026-04-13减少11,439吨；SHFE库存微增，2026-04-14报400,625吨，较前一日增加1,475吨；COMEX库存小幅减少至586,465短吨。全球库存压力减轻，但国内库存积累显示需求不足。 价格走势判断 预计未来一到两周铜价高位震荡，驱动因素包括供给端稳定但成本上升、需求端短期疲软抑制上涨、宏观情绪谨慎（长期乐观但短期价格高位抑制买盘）。铜价变动区间为100,000-102,000元/吨。 三、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 首先，用户要求我基于提供的数据和资讯，描述并分析铜期货市场。输出结构必须严格按照以下框架： *** *** - ## 价格走势判断 关键点： - 不要援引行业新闻中其他期货公司的观点。资讯中没有提到其他期货公司，所以没问题。 - 避免使用序号（如“一、”）。 - 避免使用emoji。 - 语言简洁明了，逻辑清晰，准确性和时效性。 现在，分析数据： 数据表格： - 现货(升贴水)：包括SMM:1#铜、升水铜、平水铜、湿法铜、LME(0-3)的价格变化。- SMM:1#铜：2026-04-14为101190元/吨，vs 2026-04-13为98970元/吨，变化+2220元/吨，+2.24%。- 升水铜：90元/吨 vs 100元/吨，变化-10元/吨，-10%。- 平水铜：45元/吨 vs 60元/吨，变化-15元/吨，-25%。- 湿法铜：-15元/吨 vs -15元/吨，无变化。- LME(0-3)：2026-04-13为-57.11美元/吨，vs 2026-04-08为-26.14美元/吨（变化未直接给出，但从走势看，贴水加深）。 - 价格：SHFE和LME价格。 - LME：2026-04-14为153913吨，vs 2026-04-13为165352吨，变化-11439吨，-6.92%。 - SHFE：2026-04-14为400625吨，vs 2026-04-13为399150吨，变化+1475吨，+0.37%。 资讯内容： - FirstMajesticSilver产量报告：2026Q1铜产量263,000磅（约119吨），符合预期。 - 印尼能源与矿产资源部：2026年4月15日起执行修订后的铜矿基准价计算公式，单位调整为美元/湿吨。 - 展望明日：沪期铜2604合约最后交易日，铜价上涨，但需求弱化，下游订单减少。现货可能小幅升水或平水。 - SMM华北电解铜现货市场：铜价重回10万元/吨，消费走弱，成交清淡。 - 多家机构上调长期铜价预期，因能源转型和供应约束。 - Codelco：中东冲突使成本上升$0.10/磅，但维持产量目标。2026年目标134.4万吨，Q1产量27.13万吨。 - LME持仓数据：2026-04-13，LME0-3铜持仓291903手减1540手。 现在，按照框架输出： 1. **铜期货市场数据变动分析** - **主力合约与基差**：主力合约是SHFE铜期货。从数据看，SHFE价格从2026-04-13的99040元/吨上升到2026-04-14的101030元/吨，上涨1990元/吨，涨幅2.01%。基差方面，现货升贴水：升水铜从100元/吨降至90元/吨，平水铜从60元/吨降至45元/吨，湿法铜无变化。LME(0-3)贴水从2026-04-08的-26.14美元/吨加深到2026-04-13的-57.11美元/吨，显示基差走弱（贴水加深）。用词：价格小幅走高，基差走弱。 - **持仓与成交**：从LME持仓数据，2026-04-13持仓291903手，减少1540手，显示持仓量收缩。资讯中提到SHFE合约最后交易日，可能影响成交，但数据中没有直接成交数据。根据LME持仓减少，推断成交可能收缩。用词：持仓量收缩。 2. **产业链供需及库存变化分析** - **供给端**：从资讯，FirstMajesticSilver铜产量小，符合预期。印尼调整基准价计算公式，可能影响未来成本。Codelco成本上升但维持产量目标，Q1产量27.13万吨基本符合预期。整体供给稳定，但成本压力存在。矿山产量稳定，冶炼产能无重大变化。 - **需求端**：资讯显示，铜价上涨后，下游需求弱化，华北地区消费走弱，订单减少。电力、建筑、汽车等领域需求支撑弱化。长期看，机构上调预期因电动车、电网等需求增长，但短期需求疲软。 - **库存端**：LME库存从2026-04-13的165352吨降至2026-04-14的153913吨，减少11439吨，降幅6.92%。SHFE库存从399150吨增至400625吨，增加1475吨，增幅0.37%。COMEX库存小幅下降。整体库存LME下降，SHFE微增，显示全球库存压力减轻。 3. **价格走势判断** - 结合以上，未来一到两周走势：短期可能高位震荡或回调，因需求弱化，但供给稳定。 - 驱动原因： - 供给端变化：成本上升但产量稳定，无重大供应中断。 - 需求端变化：短期需求疲软，下游订单减少。 - 宏观情绪：长期乐观，但短期谨慎，因价格高位抑制需求。 - 一句话总结：预计铜价将在高位震荡，区间为100,000-102,000元/吨（基于当前SHFE价格101030元/吨）。确保语言简洁：- 主力合约与基差：SHFE主力合约价格小幅走高至101030元/吨（2026-04-14），基差走弱，LME贴水加深至-57.11美元/吨（2026-04-13）。- 持仓与成交：LME持仓量收缩至291903手（2026-04-13），减少1540手。供给端：矿山产量稳定，Codelco维持目标，印尼政策调整可能影响成本。需求端：短期需求疲软，华北消费走弱，订单减少。库存端：LME库存显著下降，SHFE库存微增。价格走势：预计未来一到两周铜价高位震荡，因供给稳定、需求弱化和宏观谨慎。区间100,000-102,000元/吨。最后，输出结构：## 铜期货市场数据变动分析- **主力合约与基差**：- **持仓与成交**：***## 产业链供需及库存变化分析- **供给端**：- **需求端**：- **库存端**：***## 价格走势判断