2025年铜市场展望：通胀叠加供需缺口，铜价乐观看待

核心观点与关键数据

• 全球经济展望：全球宏观主线为去美元化，各国央行增持黄金以对冲美元风险。亚洲地区制造业表现亮眼，印度基建投入巨大，预计2025年亚太地区经济增长4.4%。
• 美国经济展望：美国经济软着陆概率较大，通胀面临反弹风险。特朗普政策（加征关税、收紧移民、减税）可能引发新一轮通胀。美国地产韧性较足，房屋贷款申请走高。
• 中国经济展望：中国经济稳中有进，消费投资继续恢复。政策倾斜基建投资，电力行业稳定增长。地产销售降幅收窄，家电市场信心提振（国补政策落地），化债新政快速落地。
• 绿色能源需求：绿色能源行业是未来铜需求主要增量，预计2025年全球电解铜绿色需求达381.79万吨，占下游总需求14.2%。
• 铜市供应分析：铜矿供应增速减慢，TC/RC持续走低。再生铜进口受美国加征关税影响，原料补充无法维持。2025年全球铜精矿市场将处于短缺状态。

研究结论

• 2025年铜基本面较强，具备上涨动能。
• 主要逻辑包括：特朗普政策可能引发通胀；铜精矿供应短缺；需求端亮点（绿色能源、电力行业、家电市场、化债政策、美国经济软着陆）。
• 预计2025年沪铜重心不断向上。