亚洲国际债券市场：发行趋势与动态

亚洲国际债券市场在2025年呈现增长态势，总发行量达到5270亿美元，同比增长14%，标志着自2022-2023年低谷以来的持续复苏。尽管发行量仍低于2021年的峰值，但该地区已基本恢复此前紧缩周期中约三分之一的降幅。从长期来看，自2015年以来，亚洲国际债券发行量稳步增长，复合年均增长率约为4%。

区域发行趋势
2025年的发行量主要由日本和中国驱动，两者合计占区域总量的56%。其中，日本发行量增长最多（+300亿美元），主要由金融机构带动；中国发行量温和增长，政府及公用事业发行增加，房地产行业活动持续低迷；东盟地区出现显著反弹（+31%），增长较为均衡，涵盖新加坡、马来西亚、印尼和菲律宾；韩国发行量保持稳定，银行仍是主要贡献者；印度则出现明显收缩，活动主要集中在金融和材料行业。

首次发行活动
亚洲发行人的首次国际发行保持稳定，达到200亿美元，主要来自中国、日本和新加坡，三者合计占首次交易的近80%。

货币和期限动态
美元仍是主要发行货币（67%），欧元计价供应显著增加，达到数年来的最高份额。人民币、港元、新元、澳元和英镑的发行显示出有选择但不断增长的多元化趋势。期限结构继续延长，7-10年、10-20年和30年以上期限的发行量显著增加。超长期发行（>30年）超过翻番，达到270亿美元，反映了市场对期限的需求增加，发行人希望在预期全球利率环境变化中锁定长期资金。

可持续金融趋势
亚洲国际可持续债券发行总额为940亿美元，同比下降7%，但继续保持约五分之一的份额，远高于全球除亚洲外的平均水平（9%）。中国仍是最大供应来源（470亿美元，49%），其次是韩国（170亿美元，18%）和日本（70亿美元，8%）。可持续发行在亚洲国际债券市场中的占比不断提高，从2020年的7%上升到2022年以来的约20%。

安排地点
亚洲国际债券发行继续通过少数几个成熟的安排中心进行，香港（中国）自2015年以来一直是最大的中心。2025年，香港（中国）安排了1330亿美元，占当年亚洲国际发行量的25%；美国安排了1240亿美元（24%）；英国安排了1000亿美元（19%）。