铜早报：中期依旧看多

期货研究报告 2026年4月10日 商品研究 报告内容摘要: 宏观与行业消息：【Bezant新MRE显示纳米比亚铜金矿矿山寿命延长6年】外电4月8日消息，Bezant Resources4月8日发布其纳米比亚Hopeand Gorob铜金矿项目的全新矿产资源估算（MRE），该报告显示Hope露天矿矿产资源量较2023年的41万吨增长7倍，突破300万吨，其中110万吨达到控制资源量级别，50万吨为指示资源量，140万吨为推断资源量；矿山寿命从1年延长至7.5年，相当于新增6年开采年限，按40万吨/年的生产给矿速率计算，为项目近远期开发奠定坚实基础。全新MRE对其纳米比亚Hope and Gorob铜金矿项目近远期开发产生深远影响，其中剥采比从11:1大幅降至9:1，将为矿山带来额外采矿成本节约收益。(上海金属网编译) 走势评级：铜——中期看多 盘面：节前沪铜主力合约收于98070元/吨，涨幅0.19%；成交量2.25万手，持仓量减少1255手至17.36万手。技术面遇布林双轨下轨后反弹，突破中线压力，暂时偏强。 供应：从基本面来看，前期市场关注的潜在利空点多数被现实数据击穿，基本面来看其实不仅没有出现转弱的迹象，反而有预期转向现实，逻辑强化的端倪出现。供应端短期产量整体保持稳定，但政策约束延缓了新增产能的释放。从供应端来看，短期产量整体保持稳定，但政策约束延缓了新增产能的释放。冶炼厂现货加工费（TC）依旧维持在-50美元的负值区间，亏损格局未有改善，开工率较上月小幅下滑，主要受小型企业停产影响，总产量与上月基本持平。 需求：初端需求方面，加工环节开工率回暖，修复态势较为明显。铜材加工厂，尤其是铜杆厂，产能进一步扩张，铜杆、铜管、铜板带、铜箔等加工企业开工率均回升至均值以上水平，下游电线电缆与漆包线的开工率也逐步提升。终端需求方面，电力行业中电源工程投资增速有所放缓，但电网工程投资仍保持高速增长，国家电网在“十五五”期间计划投资4万亿元，较“十四五”增加1万亿元，电力建设对铜需求的拉动作用将更为显著；汽车行业中新能源渗透率持续提升，车桩相随比率不断提高，结构性转化带来额外铜需求；电子行业中集成电路与移动通信基站设备等基础设施产量明显上升，反映出相关器材需求旺盛。这些为铜价上限提供了较大的想象空间。 结论：整体而言，铜中长期逻辑未变，政策约束与能源转型共同塑造中期偏强逻辑，但短期收到情绪压制，风险释放，等待低位做多机会。 策略建议：多单持有 风险提示：中美关税谈判出利多消息 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 铜 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，smm，信达期货研究所 资料来源：Wind，smm，信达期货研究所 资料来源：Wind，smm，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind、smm，信达期货研究所 资料来源：Wind、smm，信达期货研究所 资料来源：Wind、smm，信达期货研究所 资料来源：Wind、smm，信达期货研究所 资料来源：Wind、smm，信达期货研究所 资料来源：Wind、smm，信达期货研究所 资料来源：Wind、smm，信达期货研究所 资料来源：Wind、smm，信达期货研究所 资料来源：Wind、smm，信达期货研究所 资料来源：Wind、smm，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【信达期货简介】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【全国分支机构】