宏观方面，我国3月出口大降0.7%，进口大增23.8%，一季度货物贸易进出口总值同比增长15%，达到11.84万亿元，创历史同期新高。南华观点认为，进口高增并非内需回暖，而是由全球AI产业链景气上行、中东地缘推升大宗商品价格以及统计扰动主导，后续将回落至常态；出口回落符合季节性规律，高端制造出口维持高增，净出口仍将支撑经济增长。外贸面临中东地缘冲击和人民币升值两大约束，但高端制造产业链优势与新兴市场开拓红利将对冲地缘与汇率扰动，全年净出口仍是经济增长的重要贡献项。
人民币汇率方面，受美伊和谈重启预期影响，美元指数走弱，人民币对美元创2023年3月以来新高。南华建议出口企业择机逢高分批锁定远期结汇，进口企业采取滚动购汇策略。
股指方面，美伊冲突缓和预期升温，A股走势逐渐脱敏，市场逻辑回归国内，政策利好预期托底，PPI同比转正增强经济复苏预期，基本面与政策面双重支撑股指走强。南华观点认为，短期股指偏强运行，IF受益于政策导向与估值相加比或具有相对优势。
国债方面，3月进出口数据发布后市场情绪爆发，但连续上涨后面临压力。南华观点建议不宜追高，多单分批止盈，保留部分底仓。
集运欧线方面，地缘局势缓和预期与现货疲软共同压制市场情绪。南华观点认为，短期市场缺乏明确驱动，主力EC2606合约将围绕2000点一线维持偏弱震荡，等待新的指引。
工业品方面，碳酸锂持仓量迅速增加，产业链现货市场价格走强，南华观点认为后续可积极把握低位补货时机，行业基本面仍将对碳酸锂的长期价值形成支撑。工业硅和多晶硅维持宽幅震荡，南华观点认为当前硅系产业链整体承压偏弱运行，短期维持弱势寻底判断。铝产业链内外盘震荡分化，南华观点认为短期铝价震荡源于海外宏观情绪波动与国内基本面偏弱的博弈，下方空间有限。铜价大涨升水回落，现货端谨慎采购，南华观点认为铜价放量上涨突破102000压力位，但102000-103000区间是突破10W后的强压力区间。锌价维持震荡看法，南华观点认为基本面矛盾不一，震荡为主。镍和不锈钢持续交易HPM余波，南华观点认为印尼HPM基准价公式修订影响显著，对镍矿基准价抬升十分显著，钢联测算火法成本抬升约2610元/镍吨，湿法抬升约2371元/镍吨。锡价偏强震荡，南华观点认为市场整体风险偏好回归，且有原油价格下跌印证，基本面或有一定支撑。铅价窄幅震荡，南华观点认为上方空间较小，依旧震荡为主。
油脂饲料方面，油料维持震荡行情，南华观点认为中美谈判延后，种植面积超预期调减，生柴与出口需求支撑，库存进一步锁紧预期下外盘偏强震荡。油脂偏弱运行，南华观点认为目前油脂市场基本面逐步转弱，若国际油价未给予油脂进一步上涨动力，短期或将震荡偏弱。豆一市场仍以预期和情绪为主，南华观点认为现货市场偏淡的局面仍未改变，尤其是下游需求端难以支撑豆一价格，短期内偏空震荡。玉米小幅上涨，南华观点认为深加工需求回暖，玉米震荡运行。
能源油气方面，SC盘面溢价修复，南华观点认为隔夜原油市场大幅下跌受到谈判预期及需求预期下滑的双重影响，后续关注下伊朗是否会就海峡问题做出妥协。燃料油高点已现，南华观点认为低硫燃料油呈现供需双弱格局，需求疲弱完全盖过现货供应紧张的利好，带动月间价差、裂解价差与现货升水同步走弱；高硫燃料油则受益于坚挺的远期逆价差结构，现货升水迎来反弹。沥青裂解或偏强，绝对价格反弹抛空，南华观点认为近期的地缘扰动引发的原油局部物流中断、供应缩量，使得原油价格重心快速提升，短期扰动带来快速上涨后，资金多单止盈或任何宏观消息，都会对盘面造成较大波动。
贵金属方面，铂钯震荡偏强，南华观点认为贵金属受益于美联储政策博弈，维持战略看多铂钯，回调可布局。黄金和白银地缘风险降温贵金属明显回升，南华观点认为仍维持战略性看多贵金属，回调视为中长期布多机会，短期看中东局势变化仍是核心变量，但多次极端压力测试下，以及反复的TACO交易，贵金属抗压性增强，以及地缘尾部风险下降，或预示回调空间有限。
化工方面，纸浆和胶版纸现价偏弱企稳，期价偏弱震荡，南华观点认为纸浆期货价格低位震荡，同样从成本角度使得胶版印刷纸期价难以上行，建议可均以观望为主。纯苯和苯乙烯地缘趋缓，交易重心逐渐回归基本面，南华观点认为纯苯、苯乙烯多空交织，短期的供应减量（主要是纯苯)仍然存在，下游的负反馈也不容忽视，综合来看，近端纯苯的去库预期好于苯乙烯，成本端回落的过程中纯苯相对抗跌，操作上单边不建议去做空，可尝试月间正套。LPG地缘溢价松动，成本支撑下移，南华观点认为当前市场仍处宏观主导状态，但核心驱动正从地缘冲突升级转向缓和预期，市场或转入震荡整理，等待地缘局势的进一步明朗与PDH利润的修复信号。PP丙烯持续关注美伊谈判进展，南华观点认为当前中东局势尚未有定论，盘面预计维持高位震荡。塑料维持高位震荡，南华观点认为短期PE供应回升幅度有限，下游企业在PE价格回落过程中可能出现集中采购以填补前期原料库存缺口，因此，PE下跌过程将存在阻力，下方支撑位较事件发生前预计有明显抬升。玻璃和纯碱低位持续，南华观点认为纯碱日产高位，偶有波动，不影响格局，上游供应压力持续，中长期供应高位预期不变，等待产业矛盾进一步积累；玻璃交易回归现实，走向交割，现货疲弱，中游库存偏高一直是市场担心的风险点，负反馈发生现货压力较大，下游暂时恐无法承接，供应的回归预期以及中游高库存均限制了玻璃的高度，需求同样不容乐观。
黑色系方面，螺纹和热卷关注下方空间，南华观点认为近期炉料端震荡走弱，带动钢材价格的走弱，但炉料端从之前的高估值已经有所回落，钢厂盈利率回升明显仍对炉料端以及钢材有支撑作用，关注下方支撑。铁矿石利空出尽，南华观点认为发运端边际修复，但澳洲发运增量高位回落，需关注柴油短缺对非主流矿的影响，高运费对矿价仍有支撑；需求端，铁水产量接近240万吨，高炉近满产，炉料跌价抬升钢厂利润，对铁水增产形成支撑，热卷基本面尚可，产量温和、去库较快，出口有支撑；库存端，港口持续累库，绝对高位对矿价上行构成压力，但钢厂库存低位，日耗高，存在低价补库刚需支撑，预计矿价下方空间有限。焦煤跌幅放缓，南华观点认为焦煤供应整体偏宽松，蒙煤的供给压力持续压制价格；需求端，本期铁水继续复产，产量接近240万吨，高炉接近满产，后续铁水能否继续上升，取决于终端钢材的表现，炉料端跌价较多，钢厂利润有所抬升，对铁水增产形成支撑，焦炭第一轮提涨落地，第二轮提涨博弈性较强。硅铁和硅锰高位回落后，下方空间有限，南华观点认为铁合金价格上周跌幅较大，接近成本线附近，下方空间有限。
农副软商品方面，生猪触底反弹，南华观点建议卖出生猪主力合约看涨期权。棉花区间震荡，南华观点认为下游纱厂负荷保持稳定，对棉花的采购意愿一般，但布厂开机率进一步提升，成品继续去化，订单有所增加，短期美伊冲突持续，宏观风险仍存，关注郑棉09合约15800附近压力情况，谨防抛储等政策风险。鸡蛋大幅下跌，南华观点建议卖出鸡蛋主力合约看涨期权。花生东北花生降价，油厂到货较多，南华观点认为期价继续小幅震荡，逢高卖套保。红枣承压运行，南华观点认为下游走货平平，补货较为清淡，红枣驱动暂有限，在国内整体供需宽松下，红枣价格上方仍存压力，或暂以震荡筑底为主，关注产区气温变化。原木现货行情偏弱企稳，南华观点认为当前原木部分规格仓单成本下调，利空估值；同时，部分规格原木价格下调，叠加库存止降回升，相对利空，近期期价走势相对偏空，但原木进口成本相对偏高，期价底部存在支撑，建议做好仓位把控。
