螺纹钢期货周度研究报告：供需变化不大，钢材成本驱动运行

螺纹钢：供需变化不大，钢材成本驱动运行

库存

• 社会库存：截至04月10日，Mysteel调研35城市螺纹钢社会库存619.66万吨，较上周减少12.44万吨，连续四周去库。
• 钢厂库存：截至04月10日，Mysteel调研137家螺纹钢钢厂库存207.54万吨，较上周减少1.11万吨，连续四周小幅去库，绝对水平同期偏低。
• 结论：社会库存和钢厂库存连续四周去库，钢材总库存小幅下降，绝对值总体偏低，需关注库存去化持续性和幅度。

估值及供需驱动

• 高炉开工率：本周83.20%，环比持平。
• 钢厂高炉利润：77元/吨，环比上涨16元/吨，处于今年同期合理位置。
• 螺纹钢表观消费量：229.14万吨，较上周上涨0.90万吨。
• 螺纹钢基差：110元/吨，环比小幅走弱。
• 原料端：铁矿煤炭盘面价格短期震荡反弹，成本支撑中枢重新构建。
• 结论：基本面供需变化不大，成本驱动主导，钢材总体估值中性偏低。

行情研判

• 基本面：钢材基本面变化不大，contango结构弱化。
• 成本库存：原料端铁矿煤炭价格短期震荡反弹，成本支撑重新构建；钢厂利润小幅回升；钢材社会库存与钢厂库存同步去库，整体库存水平较低。
• 短期关注：现实数据改善，静待企稳后，区间操作为主。