螺纹钢期货周度研究报告：宏观情绪好转，钢材低位运行

一、核心观点
螺纹钢市场宏观情绪好转，钢材价格低位运行。表观需求小幅回升，contango结构弱化，当前钢材估值中性偏低。

二、关键数据

1. 库存：
   • 社会库存：截至12月19日，35城市螺纹钢社会库存313万吨，较上周下降25.7万吨，大幅去库。
   • 钢厂库存：截至12月19日，137家钢厂库存139.54万吨，较上周下降1.26万吨，连续小幅去库，绝对水平同期偏低。
2. 供需：
   • 高炉开工率：78.47%，环比下降0.16%。
   • 钢厂利润：42元/吨，上涨21元/吨，处于合理位置。
   • 螺纹钢表观消费量：208.64万吨，较上周上涨5.5万吨。
   • 螺纹钢基差：174元/吨，环比走弱。
3. 成本：
   • 原料端铁矿、煤炭价格震荡企稳，成本支撑中枢重新构建。

三、研究结论
短期关注现实数据改善，静待企稳后区间操作为主。钢材社会库存与钢厂库存同步去库，整体库存水平较低，原料成本支撑重构，钢厂利润回升，市场估值中性偏低。