钢材期货周度报告：宏观情绪回暖 淡季需求承压

2025年06月23日宁证期货投资咨询中心期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1775号作者姓名：丛燕飞期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号：Z0015666邮箱：congyanfei@nzfco.com 跨期套利：观望为主期权策略：宽跨式 请参阅最后一页的重要声明一、本周行情回顾本周钢材价格涨跌互现，全国螺纹钢均价环比下跌5元/吨。近期高温雨水天气影响，下游需求表现低迷，价格支撑不足。对于下周，供需双弱格局不改，库存下降趋势放缓，价格存在一定支撑，但市场挺价意愿不足。图1：螺纹&热卷主力合约5日分时图数据来源：WIND二、宏观、产业资讯1、国家统计局数据显示，5月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.8%。从环比看，5月份，规模以上工业增加值比上月增长0.61%。1—5月份，规模以上工业增加值同比增长6.3%。5月份，规上工业原油产量1847万吨，同比增长1.8%，增速比4月份加快0.3个百分点；日均产量59.6万吨。1—5月份，规上工业原油产量9028万吨，同比增长1.3%。规上工业原煤产量4.0亿吨，同比增长4.2%，增速比4月份加快0.4个百分点；日均产量1301万吨。1—5月份，规上工业原煤产量19.9亿吨，同比增长6.0%。2025年5月，中国粗钢产量8655万吨，同比下降6.9%；生铁产量7411万吨，同比下降3.3%；钢材产量12743万吨，同比增长3.4%。1-5月，中国粗钢产量43163万吨，同比下降1.7%；生铁产量36274万吨，同比下降0.1%；钢材产量60582万吨，同比增长5.2%。2、1—5月份，全国房地产开发投资36234亿元，同比下降10.7%；其中，住宅投资27731亿元，下降10.0%。1—5月份，房地产开发企业房屋施工面积625020万平方米，同比下降9.2%。其中，住宅施工面积435354万平方米，下降9.6%。房屋新开工面积23184万平方米，下降22.8%。其中，住宅新开工面积17089万平方米，下降21.4%。房屋竣工面积18385万平方米，下降17.3%。其中，住宅竣工面积13337万平方米，下降17.6%。3、国家相关主管部门表示，3000亿元消费品以旧换新支持资金已下达1620亿元，剩余资金将有序下达。有关部门正指导地方平稳有序使用“国补”资金，推动政策发挥更大效能。4、6月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉：5年期以上LPR为3.5%，上月为3.5%。1年期LPR为3%，上月为3%。5、美联储将基准利率维持在4.25%-4.50%不变，自1月以来第四次决定维持利率不变。美联储点阵图显示，2025年预计将降息两次，预计2026年和2027年各降息25个基点。6、据Mysteel，唐山市场主流钢厂计划对湿熄焦炭价格下调50元/吨、干熄焦下调55元/吨，2025年6月23日零点执行。邢台地区部分钢厂对湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，2025年6月23日零点执行。 2 请参阅最后一页的重要声明三、基本面分析据Mysteel调研237家主流贸易商，本周一至周五建材日均成交量9.74万吨，低于上周9.96万吨。淡季钢材需求疲弱态势或难改，供需大体维持弱平衡格局。图2：螺纹钢华东价（上海）数据来源：钢联数据，宁证研究图4：螺纹钢基差数据来源：钢联数据，宁证研究图6：247家钢厂日均铁水产量（万吨）数据来源：钢联数据，宁证研究 3图3：热轧4.75现货价（上海）数据来源：钢联数据，宁证研究图5：热卷基差数据来源：钢联数据，宁证研究图7：螺纹钢高炉利润数据来源：钢联数据，宁证研究 请参阅最后一页的重要声明数据来源：钢联数据，宁证研究图10：螺纹钢钢厂库存季节性分析（万吨）数据来源：钢联数据，宁证研究图12：热卷钢厂库存季节性分析（万吨）数据来源：钢联数据，宁证研究 数据来源：钢联数据，宁证研究图11：螺纹钢社会库存季节性分析（万吨）数据来源：钢联数据，宁证研究图13：热卷社会库存季节性分析（万吨）数据来源：钢联数据，宁证研究 数据来源：钢联数据，宁证研究图17：投机度（成交量/持仓量）数据来源：钢联数据，宁证研究当前市场核心风险在于：海外地缘政治风险扰动加剧，原油价格波动幅度加剧，大宗商品工业品类或随之波动加大，但黑色系整体基本面没有显著变化，当前来看，一方面高产量、高利润下，上行空间有限，价格上涨不但削弱出口优势，同时内需也会受到抑制；另一方面低库存，低估值下行动能有所减缓，进入7月，产业上仍需观察需求能否好转，宏观政策方面关注政治局会议。从螺纹主力来看，周五收于2992，日涨7个点，较上周五收盘价涨23个点。周结算价2984，涨11个点。最新持仓216.4万手，较上周五增加2.8万手。本周资金不够活跃，多空双方都比较纠结，表现出仓量变化不是很大。目前日线横盘12个交易日，周线连续两周价格重心略有上移，但力度非常有限。下周继续关注3000点关口跨期套利：观望为主卷螺价差：观望为主风险提示：宏观政策、成材需求、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 请参阅最后一页的重要声明数据来源：钢联数据，宁证研究图16：盘面卷螺差数据来源：钢联数据，宁证研究四、行情展望与投资策略能否有效站稳，该位置附近会形成较大压力。投资策略：单边：区间操作为主期权策略：宽跨式盘整 5钢材利润：观望为主 请参阅最后一页的重要声明联系我们宁证期货有限责任公司总部地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室电话：025-52865008宁证期货有限责任公司南京分公司地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048宁证期货有限责任公司湖北分公司地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150宁证期货有限责任公司深圳分公司地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308宁证期货有限责任公司青岛分公司地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户电话：0532-68669280宁证期货有限责任公司汉口营业部地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755宁证期货有限责任公司南昌营业部地址：江西省南昌市红谷滩区红谷中大道1326号10层1010室电话：0791-86829493宁证期货有限责任公司苏州分公司地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550宁证期货有限责任公司合肥营业部地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656宁证期货有限责任公司杭州营业部地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665宁证期货有限责任公司日照营业部地址：山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A座1102室电话：0633-2221786 请参阅最后一页的重要声明重要声明除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且宁证期货有限责任公司不因接收人收到此报告而视其为客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，宁证期货有限责任公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。宁证期货有限责任公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法，不构成投资咨询建议，敬请考虑本报告中的任何意见或建议是否符合个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。 7