核心观点与市场分析
地缘政治风险与美元走势
当前外汇市场受地缘政治风险影响显著，中东紧张局势加剧推高美元，反之亦然。市场仍期待中东冲突出现可持续的“降级”，以促使美元走弱。美元指数（DXY）与地缘政治风险呈负相关，近期因中东冲突加剧而走强，但市场预期美联储加息周期结束，美元可能面临下行压力。
主要货币分析
- 英镑（GBP）：受地缘政治和相对通胀及利率预期驱动。英国通胀持续高企，央行加息预期支撑英镑，但若中东冲突加剧，英国结构性脆弱性可能引发英镑贬值。
- 瑞士法郎（CHF）：受干预风险与基本面双重影响。瑞士央行干预意愿增强，但瑞士贸易顺差强劲，通胀预期上升降低干预可能性。法郎长期走势仍由贸易平衡决定，预计将保持韧性。
- 黄金：受中东冲突、油价上涨、美元走强及高利率压制，价格回落。若冲突降级、油价回落、美元走弱，黄金有望反弹，预计将重拾牛市。
区域货币策略
- 亚洲：人民币（RMB）、新加坡元（SGD）、马来西亚林吉特（MYR）表现优于其他亚洲货币，但印尼盾（IDR）因财政风险和季节性股息支付可能表现较弱。
- 中东欧：波兰兹罗提（PLN）受益于强劲基本面和欧盟资金流入，为首选货币；匈牙利福林（HUF）波动较大，乌克兰冲突影响下不确定性仍存。
- 拉丁美洲：秘鲁索尔（PEN）和智利比索（CLP）受益于经济增长和外部账户强劲，预计将受益于中东冲突降级。
G10外汇模型更新
G10货币可能处于关键转折点，美元对多数风险敏感货币微幅“超买”。若中东冲突降级，澳元（AUD）、纽元（NZD）、加元（CAD）有望反弹，欧元（EUR）相对美元“超买”。模型显示，短期驱动因素为美元趋势和风险情绪，而货币政策路径影响减弱。
交易策略与规则表现
- 五大交易规则中，仅“息差”和“估值”策略在2026年第一季度跑赢“买入美元”基准。
- “息差”策略表现最佳，但未来可能因美联储加息预期变化而失效；“估值”策略表现稳健，但市场对英镑和瑞郎的估值仍存分歧。
关键数据与预测
- 美元指数DXY在3月因地缘政治风险走强，但市场预期美联储维持利率不变，美元可能面临下行压力。
- 欧元区通胀预期低于预期，但能源风险和美元走强仍压制欧元。
- 黄金价格预测上调，预计冲突降级和油价回落将推动金价反弹。
结论
外汇市场仍受地缘政治和能源价格影响，中东冲突降级和美元走弱是关键变量。短期内，美元可能维持强势，但长期需关注油价、全球增长和央行政策变化。各国经济基本面和结构性因素将影响货币走势，建议关注非美元对冲机会。
