第一部分数据分析
第二部分行情研判
【重要资讯】
- 广西糖厂收榨情况：截至4月13日，2025/26榨季广西已有55家糖厂收榨，日榨蔗能力48.4万吨；仍有18家糖厂开机，日榨蔗能力11.65万吨。预计本周将有10余家电厂收榨，收榨进度将超九成。
- 巴西甘蔗种植面积：2025/26榨季巴西中南部可供收制的甘蔗种植面积已超890万公顷，其中圣保罗州占比57.5%，其余主要分布在戈亚斯州、米纳斯吉拉斯州及南马托格罗素州。生产高度集中，仅12个城市贡献约10%的总种植面积。
- 印度季风降雨预警：印度气象局预测2026年西南季风降雨量将低于常年均值（92%），引发对农业生产和水资源水位担忧。
【逻辑分析】
- 国际市场：
- 印度糖产增幅或不及预期，但泰国和中国产量超预期增加，改善市场悲观情绪。
- 全球机构下调2026/27榨季全球产量预期，支撑国际糖价。
- 巴西即将开榨，制糖比可能下调，但国际油价高企限制糖价下跌空间，预计底部震荡。
- 国内市场：
- 国内白糖压榨高峰期，广西糖产大幅超预期，云南产量预计较高，库存压力较大，供应端压力明显，导致国内糖价下调。
- 国际油价高企、巴西制糖比可能偏低、未来进口政策收紧等因素支撑国内糖价大趋势，但短期国际糖价大跌带来利空影响。
【交易策略】
- 单边：国际糖价继续下跌空间有限，预计底部震荡；国内糖价同样预计在当前位置附近震荡。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
第三部分相关附图
（数据来源：银河期货，WIND）
作者承诺与免责声明
- 作者刘倩楠持有期货从业资格证书，承诺独立客观研究。
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户需独立判断。
- 银河期货不对报告内容准确性或使用后果负责。
联系方式
- 银河期货有限公司研究所
- 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层
- 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层
- 电话：400-886-7799
