经营持续承压，AI赋能全面加速

新点软件（688232.SH）软件开发 2026年04月14日 证券研究报告/公司点评报告 评级：增持（维持） 分析师：刘一哲执业证书编号：S0740525030001Email：liuyz03@zts.com.cn分析师：苏仪执业证书编号：S0740520060001Email：suyi@zts.com.cn 报告摘要 总股本(百万股)321.98流通股本(百万股)321.98市价(元)22.27市值(百万元)7,170.54流通市值(百万元)7,170.54 2026年4月10日，公司发布了2025年度报告。2025年公司实现营业收入18.37亿元，同比减少14.41%；实现归母净利润0.36亿元，同比减少82.31%，实现归母扣非净利润-0.29亿元，同比转亏。 智慧招采业务：政府侧持续聚焦公共资源交易领域数字化建设，企业端打造企业招采供应链整体解决方案，行业客户持续突破。2025年公司智慧招采业务实现收入8.22亿元，同比减少13.30%。1）在政府侧，公司持续聚焦公共资源交易领域的数字化建设，坚持“五化”作为行业可持续发展的方向指引，优化产品架构并持续迭代更新，不断创新应用与服务模式，进一步巩固在公共资源交易领域的领先地位。围绕交易服务数字化，公司持续探索人工智能等新技术与公共资源交易行业深度融合，迭代优化公共资源交易垂直领域大模型，并推出多款“AI+”全流程场景智能体服务。2）在企业端，公司以央企、国企数字化转型为抓手，打造企业招采供应链整体解决方案，深耕央企客户，以标准产品+创新服务逐步突破国有企业增量市场，重点突破能源、钢铁、港口三大选定行业，构建梯度渗透拓展路径，逐步从头部客户向地方省属、市属国企拓展延伸。截止2025年底，公司累计服务30家央企、180多家国有企业和民营企业。 股价与行业-市场走势对比 智慧政务业务：聚焦从应用到“AI+数据”的服务创新，从项目制到“订阅制”的商业模式转型。2025年公司智慧政务业务实现收入6.43亿元，同比减少25.34%。2025年公司智慧政务业务聚焦从应用到“AI+数据”的服务创新，从项目制到“订阅制”的商业模式转型，通过智能化产品研发、知识服务运营、数据驱动行业拓展及海外市场布局四大路径，持续深化政务核心产品的智能化升级和云服务转型，精心打造轻量化、场景化解决方案。2025年政务AI产品销售收入持续增长。目前，政务智能体在北京、上海、广东、江苏、四川等地区得到广泛应用。同时，公司持续加大人工智能、大模型、大数据等技术行业应用，确保政务AI应用建设可靠、可信。升级智能体平台能力，推动AI与业务场景深度融合。 相关报告 1、《营收持续承压但现金流表现较好，招采业务紧抓央国企数字化改革机遇》2025-11-22 数字建筑业务：营收实现正增长。2025年公司数字建筑业务实现收入3.61亿元，同比增长10.30%，实现营收正向增长。公司围绕工程建设项目全生命周期深化智能化应用场景，持续提升各环节数据归集共享及业务协同能力。在大模型应用方面，公司发布了住建行业数据资产管理平台V1.0，并推出“筑小服”及“住政通”两款大模型产品；项目管理平台与智慧工地平台围绕成本控制、质量保障及安全管理三大核心持续优化，打造智慧工地AI助手，有效提升了客户价值；造价软件V11版本在多个省份成功推向市场，新清单适配及时响应各地政策要求，造价云大模型算法日趋完善，“端、云、数”产品体系的能力显著提升。投资建议：结合公司2025年业绩，我们对公司盈利预测更新并进行一定调整。我们 预测公司2026-2028年营收分别为16.88/16.35/16.46亿元（2026-2027年原预测值分别为18.62/19.03亿元），归母净利润分别为0.91/1.08/1.38亿元（2026-2027年原预测值分别为1.39/1.88亿元）。我们认为，当前下游行业需求因资金预算压力而持续低迷，从而对公司短期营收形成一定压力，但这些因素对公司自身能力、竞争力并未产生实质性影响，公司自身的经营稳健性、灵活性，以及各业务板块的产品与服务竞 争力仍在。考虑到短期公司收入与盈利端有所承压，因此我们维持“增持”评级。风险提示：经济不确定性风险；政府IT投入预算不确定性风险；行业竞争加剧的风险等。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。