2025年报点评：业绩再创新高，汽车零部件工业智能业务大幅增长

分析师：刘智登记编码：S0730520110001liuzhi@ccnew.com 021-50586775 ——中创智领(601717)2025年报点评 证券研究报告-年报点评 买入(维持) 发布日期：2026年04月14日 中创智领发布2025年年度报告显示，公司实现营业收入413.85亿元，同比增长11.69%；归母净利润42.93亿元，同比增长9.14%；扣非归母净利润36.27亿元，同比增长0.64%。 ⚫营收稳健增长，三大业务协同发力 2025年公司营收、净利均创历史最佳水平。Q4单季度实现营业收入106.09亿元，归母净利润6.48亿元。Q4利润环比下滑，主要系公司计提商誉减值准备0.88亿元及参股公司长期股权投资减值准备0.86亿元所致。 分板块看，煤机板块收入稳健增长9.44%至191.82亿元；汽车零部件板块收入增长14.02%至200.48亿元；工业智能板块收入高增21.97%至33.31亿元，三大业务协同发力。 ⚫汽车零部件工业智能盈利大幅增长，煤机板块利润承压 汽车零部件板块盈利能力显著提升，实现净利润3.82亿元，同比增长48.63%。主要得益于子公司索恩格（SEG）通过降本增效措施，全年实现净利润3.57亿元，同比大幅扭亏。 煤机板块受行业竞争加剧影响，利润空间承压，实现净利润31.04亿元，同比下降6.87%。 工业智能业务实现净利润为9.4亿，同比+6.3%。 资料来源：中原证券研究所，聚源 2025年公司加权平均净资产收益率为18.88%，同比增加0.54个百分点。 相关报告 《中创智领(601717)中报点评：业绩稳健增长 ， 煤 机 、 汽 车 零 部 件 双 轮 驱 动 成 长 》2025-09-10 公司经营活动产生的现金流量净额为24.04亿元，同比下降39.02%，主要系回款较上年同期减少所致。 ⚫煤机业务需求平稳，汽车零部件与工业智能打开新成长空间 联系人：李智电话：0371-65585629地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 煤机市场需求平稳，智能化、成套化优势巩固：受益于煤矿智能化建设持续深化，公司成套化项目订货保持平稳。公司推出电缸常水支架、十大矿用辅助作业机器人等创新产品，持续引领行业绿色化、智能化发展。煤炭需求未来几年将保持平稳，煤机更新需求依然较为稳定。 汽车零部件业务结构优化，新能源产品取得实质性突破：公司汽车零部件板块盈利能力显著改善，索恩格（SEG）业绩创近年最佳水平。新能源业务取得实质性进展，电池冷却板全年完成近30个项目定点，高压驱动电机获取首个欧洲高端项目定点，智能中央气源 单元获取头部客户定点。亚新科业务预计2026年将有大幅改善，减震业务和空气悬架业务将贡献主要增量。 工业智能板块战略整合，打造百亿级增长极：公司战略整合工业智能板块，以恒达智控为核心，依托煤机行业首个“灯塔工厂”经验，向船舶、钢构等行业拓展。公司目标将工业智能板块打造为第三大增长曲线，向百亿级板块迈进。 ⚫盈利预测与估值 我们预测公司2025年-2027年营业收入分别为443.42亿、486.24亿、539.08亿，2025-2027年归母净利润分别为45.86亿、51.35亿、56.98亿，对应的PE分别为7.83X、6.99X、6.3X，公司每年分红比例超过50%，股息率较高，继续维持公司“买入”评级。 风险提示：1、煤炭行业资本开支不及预期，市场竞争加剧；2、汽车零部件业务拓展及盈利改善不及预期；3、工业智能业务拓展不及预期；4、原材料价格波动风险。 资料来源：Wind、中原证券研究所 资料来源：Wind、中原证券研究所 资料来源：Wind、中原证券研究所 资料来源：Wind、中原证券研究所 资料来源：Wind、中原证券研究所 资料来源：Wind、中原证券研究所 财务报表预测和估值数据汇总 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅－10％至10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300跌幅10％以上。 公司投资评级 买入：未来6个月内公司相对沪深300涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅5％至15％；谨慎增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅－10％至5％；减持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅－15％至－10％；卖出：未来6个月内公司相对沪深300跌幅15％以上。 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格，本人任职符合监管机构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑，独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点，本人对报告内容和观点负责，保证报告信息来源合法合规。 重要声明 中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告由中原证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所含的信息不会发生任何变更。本报告中的推测、预测、评估、建议均为报告发布日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收益可能会波动，过往的业绩表现也不应当作为未来证券或投资标的表现的依据和担保。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告所含观点和建议并未考虑投资者的具体投资目标、财务状况以及特殊需求，任何时候不应视为对特定投资者关于特定证券或投资标的的推荐。 本报告具有专业性，仅供专业投资者和合格投资者参考。根据《证券期货投资者适当性管理办法》相关规定，本报告作为资讯类服务属于低风险（R1）等级，普通投资者应在投资顾问指导下谨慎使用。 本报告版权归本公司所有，未经本公司书面授权，任何机构、个人不得刊载、转发本报告或本报告任何部分，不得以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的刊载、转发，本公司不承担任何刊载、转发责任。获得本公司书面授权的刊载、转发、引用，须在本公司允许的范围内使用，并注明报告出处、发布人、发布日期，提示使用本报告的风险。 若本公司客户（以下简称“该客户”）向第三方发送本报告，则由该客户独自为其发送行为负责，提醒通过该种途径获得本报告的投资者注意，本公司不对通过该种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任。 特别声明 在合法合规的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问等各种服务。本公司资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告意见或者建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到潜在的利益冲突，勿将本报告作为投资或者其他决定的唯一信赖依据。