固定收益每日市场更新

2026-04-14 高志和,吴蒨莹,张钰婧招银国际葛大师

新发行BCDHGR 6.3：今日上涨0.8个基点，溢价发行。
台湾地区信用债：收益率收窄2-7个基点。
东南亚/韩国/日本投资级信用债：收益率收窄1-5个基点。
日本AT1s和保险子公司的信用债：上涨0.3-0.5个基点。
软银信用债：29-61期收益率下跌0.6-1.2个基点。
eHi Car信用债：26期收益率昨日上涨3.2个基点，今日再涨1.0个基点。
富途控股信用债：26-29期收益率上涨0.1-2.4个基点。
中国投资级信用债：整体波动不大，美图/快手收益率双向波动。
香港地区投资级信用债：林莱/中集安瑞科收益率收窄1-2个基点。
香港/中国房地产行业信用债：Road King永续债收益率下跌0.8-1.1个基点。
越南/韩国/印尼投资级信用债：VNKRLE 27-29期收益率收窄0.8个基点，FUTLAN 28/FTLNHD 26-29期收益率收窄0.2-0.7个基点。
液化天然气行业信用债：LNGFOR 27-32期收益率不变或上涨0.5个基点。
东南亚银行次级债：OCBCSP 35-36期收益率收窄1-3个基点。
汽车金融行业信用债：新发行GZFINH 4.05 04/15/29收益率下跌0.2个基点，其他汽车金融债整体稳定。

中国经济：3月信贷数据显示流动性保持宽松，但内生信用需求进一步疲软。
- 社会融资规模增速放缓至7.9%（YoY），3月新增5.23万亿元（高于预期5.09万亿元）。
- 政府债券融资下降21.8%（YoY），财政刺激力度不及预期。
- 企业债券融资显著回升至3.95万亿元（YoY增长434%）。
- 新增人民币贷款下降17.5%（YoY）至3.2万亿元，其中住户贷款下降50.2%（YoY）。
  - 消费信贷下降59.6%（YoY）至1.956万亿元。
  - 中长期住户贷款下降41.5%（YoY）至2.953万亿元。
- 企业贷款整体下降，短期融资占比仍高。
政策预期：CMBI预计央行将下调LPR和RRR各10个基点和50个基点，短期内依赖结构性货币政策工具支持特定行业和信贷投放。

eHi Car信用债：
- 接受上周换债要约中63.51%的美元168.966亿元（即全部要约金额），豁免85%最低接受率门槛。
- 已获得退出同意征集的必要同意，消除非财务限制性条款和违约事件。
- 计划发行15.2065亿美元EHICAR 10。
- 媒体报道eHi计划申请新的NDRC配额以解决剩余97.064亿美元EHICAR 7，并启动第二轮换债要约。
- 当前估值已反映非违约事件的过度下行风险，尽管eHi去杠杆进展缓慢。
- 预计eHi可能就EHICAR 12进行协商式LME，该到期日对市场影响较小。