国债期货日报：美伊谈判未果，国债期货全线收涨

市场分析

宏观面：

1. 宏观政策： 中央经济工作会议提出2026年继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并下调再贷款、再贴现利率。政府工作报告设定赤字率4%，预算支出首次达30万亿元，并发行1.3万亿元特别国债。
2. 通胀： 3月CPI同比上升1%。
3. 财政： 1-2月财政运行平稳，收入端企业税收增长，但居民消费税和个人所得税回落；政府性基金收入受土地出让拖累下降。支出端专项债发行加快，经济呈“供强需弱”格局。
4. 金融： 3月社会融资规模增量略超预期，但存量增速回落至7.9%，直接融资替代效应增强。信贷增长放缓，M1同比增速虽回落但仍处历史次高点。
5. 央行： 央行开展5亿元7天逆回购操作。
6. 货币市场： 主要期限回购利率回落。 市场面：
7. 国债期货： 2026年4月13日，TS、TF、T、TL收盘价分别为102.51元、106.01元、108.37元、112.75元，涨跌幅分别为0.03%、0.07%、0.09%、0.38%。
8. 基差： TS、TF、T和TL净基差均值分别为0.032元、0.041元、0.046元和0.004元。

策略

• 单边： 回购利率回落，国债期货价格震荡。
• 套利： 关注2606基差回落。
• 套保： 中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保。

风险

• 流动性快速紧缩风险。