聚烯烃日报：美伊谈判未果，成本端支撑抬升

2026-05-12 梁宗泰,陈莉,杨露露,刘启展,梁琦华泰期货杨建江

价格与基差：L主力合约收盘价8177元/吨（+117），PP主力合约收盘价8685元/吨（+128）；LL华北现货8320元/吨（+120），LL华东现货8400元/吨（+0），PP华东现货9450元/吨（+50）；LL华北基差143元/吨（+53），LL华东基差223元/吨（-117），PP华东基差765元/吨（-78）。
上游供应：PE开工率76.1%（+3.4%），PP开工率65.9%（+2.2%）。
生产利润：PE油制生产利润-748.7元/吨（-138.4），PP油制生产利润11.3元/吨（-138.4），PDH制PP生产利润-374.5元/吨（-57.5）。
进出口：LL进口利润-263.5元/吨（-48.5），PP进口利润-859.5元/吨（-48.2），PP出口利润127.5美元/吨（+6.3）。
下游需求：PE下游农膜开工率15.2%（-6.8%），PE下游包装膜开工率46.2%（-1.3%），PP下游塑编开工率42.3%（-0.2%），PP下游BOPP膜开工率56.4%（-3.0%）。

地缘局势：伊朗拒绝美国方案，美伊谈判未达成，原油价格反弹，烯烃成本端支撑抬升。
PE：供应小幅回归，但HD-LL价差高位，标品供应增量有限；需求端下游步入淡季，农膜开工走弱，包装膜刚需支撑，需求负反馈持续，库存去化放缓。短期成本端支撑坚挺，但供应回归及需求弱势限制价格上行，关注美伊谈判动态。
PP：供应端逐步触底回升，但前期检修偏多，供应回归偏慢，PDH装置回归挂钩海峡动态，现货偏紧，基差高位。需求端出口需求下降，下游成本传导不畅，利润压缩驱动开工下移，BOPP与塑编开工走跌，需求负反馈持续。成本端支撑高位，供应回归偏慢叠加去库，近端价格偏强，关注PDH装置回归及下游需求跟进。