本周回顾
- 市场表现：全球主要市场普遍走强，港股普遍上涨，恒生科技上涨3.9%，恒指上涨3.1%，恒生中国企业指数上涨2.3%。行业上，工业（+5.9%）、原材料业（+4.8%）、综合企业（+4.6%）领涨；能源业（-1.4%）、医疗保健业（-0.9%）、必需性消费（-0.1%）领跌。
- 资金流向：南向资金净流出118亿港元，由上周净流入54亿港元转为净流出。港股通成交额占全部港股成交仍维持在四成以上。行业方面，净流入：信息技术业、原材料业、医疗保健业；净流出：能源业、金融业、非必需性消费。个股方面，净买入TOP：阿里巴巴-W、三生制药、歌礼制药-B。
- ETF资金：本周内地投向中国香港市场的ETF（港股通+QDII）净流出，总规模减少至4288.4亿元，减少45.4亿元。其中港股通ETF净流出23.0亿元，QDII ETF净流出21.6亿元。行业主题上，仅医药净流入2.3亿元，TMT、红利与央国企、科技与制造流出居前，TMT流入速度继续回落。
- 市场活动：本周港股回购金额约36亿元，较上周减少14亿元；无解禁市值，较上周减少0.6亿元。本周无新增IPO与增发。
展望
- 美伊谈判未果影响：美伊谈判未果，停火期脆弱，海外投资者风险偏好尚未回归，整体选择提高现金持有水平，偏谨慎观察市场，外资流入放缓。二次下探幅度相对可控，除非美伊冲突超预期扩大化。
- 油价影响：油价仍是主要扰动项目，特朗普封锁霍尔木兹海峡，油价维持高位波动，抑制成长方向反弹节奏。
- 美股财报影响：美股进入2026年Q1财报验证期，下旬科技巨头业绩披露是重点，其表现将直接传导至港股互联网及科技板块节奏。若科技财报超预期，可提振市场信心；反之则可能加剧调整压力。
配置策略
- 低回撤容忍度：建议保持价值红利策略。
- 追求弹性：可关注AI上游硬件方向（半导体、光通信相关），把握阶段性反弹机会。
- 新能源板块：建议配置新能源板块，在油价波动环境下，其作为全球稀缺标的具有长期吸引力。
下周重点关注
- 数据：美国3月成屋销售总数年化、美国3月PPI同比、环比，中国3月贸易账，美国EIA原油库存与美国3月进口物价指数，中国3月社零总额同比、规上工业增加值同比，美国当周初请失业金人数，欧元区2月季后贸易账。
- 财报：ASML财报，台积电财报。
