美伊谈判未果，油厂开机续降

2026年4月14日 弘业期货金融研究院陈春雷从业资格证号：F3032143投资咨询证号：Z0014352 本周豆一主力换月至2607合约，再次尝试冲高，几乎收复此前跌幅。现货价格小幅上涨，富锦大豆市场价由4680元/吨涨至4720元/吨附近。豆一基差震荡走弱，盘面再度升水。 豆粕主力2609合约本周小幅震荡。豆粕现货价格继续回落，张家港43粕由2990元/吨跌至2930元/吨附近。基差震荡走弱，盘面转为升水。 （1）国产大豆销售偏慢，拍卖成交提高。据钢联：截至4月10日，黑龙江大豆余粮占比为27%，环比降1%；安徽大豆余粮占比为32%，环比降1%；河南大豆余粮占比为36%，环比降1%；山东大豆余粮占比为37%，环比降1%。大豆销售进度偏慢，去年此时余粮已接近见底。国储大豆拍卖持续，4月至今累计投放30.7万吨，成交24.7万吨，成交率为80.5%。随现货价格上涨，国储拍卖成交率提高。 （2）美豆近期持续震荡。美伊谈判未果，霍尔木兹海峡再次封闭，能源再次反弹。美伊冲突的综合影响持续影响农产品，一方面能源上涨引起货运物流受限，巴西豆由内陆外运港口受阻，影响出口节奏；另一方面，化肥涨价已引起农产品种植意向转变，美农或种植更多大豆而不是玉米，据美农：截至4月12日，美国大豆播种进度为6%，而去年同期仅2%。如美豆实际种植面积增加较多，将形成盘面压制。 （3）油厂大豆到港大幅回落，港口大豆库存微增。因巴西豆物流受阻，国内采购节奏或受影响。据钢联：截至4月10日，油厂大豆到港量为126.75万吨，环比大落；港口大豆库存为537.1万吨，环比微增。 （4）油厂开机率再落，豆粕库存再落。据钢联数据：截至4月10日，油厂开机率为39.55%，环比回落；除部分油厂缺豆停机，叠加季节性检修，油厂开机率持续回落。油厂大豆库存为515.42万吨，环比回落。豆粕产量为113.5万吨； 油厂豆粕库存为62.1万吨，环比回落；豆粕未执行合同为366.05万吨，环比回落。饲料厂豆粕库存天数为8.81天，环比回落。 （5）饲料需求偏强，产能去化周期长。养殖方面，猪价跌至历史极低，养殖严重亏损。据wind：截至4月10日，外购仔猪养殖利润为-269.91元/头，严重亏损且扩大；自繁自养利润为-423.6元/头，严重亏损且扩大。政策提振不足，规模厂3月能繁存栏微降，母猪淘汰量环比微增；商品猪存栏再次增加。巨幅亏损一方面减弱补栏情绪，一方面促进出栏，严重的甚至会出现弃养。如亏损进一步严重，反而对饲料需求形成利空。禽类方面情况稍好，蛋价平稳，养殖小幅亏损；3月鸡苗销量再增，老鸡淘汰回落；产业仍有补栏情绪，3月在产蛋鸡存栏环比再升。 （6）后市展望。国产大豆销售偏慢，且国储再拍卖；豆一维持高位震荡。美伊谈判未果，综合影响蔓延至农产品种植、物流等方面。国内大豆到港大幅回落；油厂开机再落，豆粕库存续落。豆粕维持震荡观点。 数据来源：博易大师、钢联、弘业期货研究院 数据来源：钢联、弘业期货研究院 数据来源：钢联、弘业期货研究院 数据来源：钢联、弘业期货研究院 免责声明/Declaration 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股 份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。