宏观层面，国内3月社融、信贷及M1、M2增速同步边际回落，主要受去年高基数效应、年初信贷投放前置以及实体内生需求偏弱影响。结构上，居民部门加杠杆意愿低迷，地产与消费修复滞后持续拖累中长期信贷；企业端则呈现显著的债贷替代特征，低利率环境下企业债券融资大幅高增，叠加外币贷款逆势走强，有效对冲了表内信贷缺口，融资结构优化而非总量坍塌。资金面层面，DR007等核心利率维持低位运行，银行间流动性充裕格局未改，中东地缘推升的输入性通胀仅为结构性扰动，央行将坚守“以我为主”的政策基调，以结构性工具托底经济，全面收紧概率较低，这一环境持续利好利率债与高等级信用债配置。大宗商品市场呈现地缘溢价高位钝化、需求端反噬风险加剧特征，大类资产走势分化加剧，交易逻辑正从滞胀博弈逐步转向衰退预期定价，2022年俄乌冲突后商品价格冲高回落的风险值得高度警惕。整体来看，商品市场告别单边牛市，进入高波动、强分化阶段，衰退交易的权重持续提升。综合而言，我们认为，弱复苏、宽流动性的宏观组合或将贯穿二季度；商品需摒弃地缘情绪驱动的追涨思维，聚焦品种供需分化与对冲策略；权益市场则锚定盈利修复主线，规避成本挤压板块。当前市场核心风险不在于供给冲击，而在于高价对需求的不可逆破坏，交易需回归基本面，坚守结构优先、风控为先的原则。
人民币汇率方面，美伊谈判仍在反复，美元指数高开低走。受美伊谈判陷入僵局影响，美元指数早盘获得一定支撑并明显高开。不过随着战争烈度有所降温，美元指数持续承压，整体呈现高开低走走势。尽管美国对伊朗港口实施封锁助推原油反弹，但市场对美伊和谈的预期仍对油价形成压制，进而拖累美元指数。人民币方面，3月金融数据不及市场预期，信贷增速整体偏弱；不过在楼市“小阳春”带动下，居民信贷环比出现边际改善。金融数据表明，当前国内经济内生动能修复仍需时日，后续需密切关注经济数据是否呈现边际降温趋势。整体来看，人民币汇率跟随美元指数同步走出高开低走行情，后续需重点关注央行政策态度，目前央行已再度释放稳汇率信号。短期内，建议出口企业可在6.87附近，择机逢高分批锁定远期结汇，以规避汇率回落可能导致的收益缩水风险；进口企业则可在6.80关口附近采取滚动购汇的策略。
股指方面，海外影响减弱叠加国内利好，短期偏强。周末中东冲突再起，美伊谈判无果而终，特朗普表示将控制霍尔木兹海峡，对A股形成压制，昨日股指集体低开，不过日内走势震荡偏强，可见目前A股逐渐对地缘扰动脱敏，叠加国内政策利好预期托底，下方空间有限。短期重点关注外围扰动以及即将公布的经济数据，关注经济复苏情况对市场的持续驱动，上方受地缘冲突反复、海外流动性预期延后制约，走势或出现阶段性波动调整，但目前A股对外围扰动逐渐脱敏，下方有经济复苏与稳增长政策支撑，叠加创业板衍生品推出的信息阶段性提振市场情绪，预计短期震荡偏强。
国债方面，多头情绪有望延续。周一债市基本未受中东局势影响。近期市场分歧不断加大，昨日多头占据上风，超长债领涨，30Y收益率继上周大幅下行后，继续下行超2bp，下破2.30%。近两个交易日超长债连续大涨部分原因在于上周五特别国债期限不会很长的传言，根本原因可能在于资金面宽松的态势下“人心思涨”，市场选择价值相对较高的品种进行博弈。盘后公布的3月金融数据表现一般，社融与M2增速放缓，居民新增信贷与企业新增中长贷同比下降，实体经济融资需求偏弱。今日多头情绪有望延续。不宜追涨，多单考虑分批止盈，保留底仓。
集运欧线方面，地缘扰动再起，现货压力仍存。现货指数反弹未能延续，地缘事件提振市场情绪，但基本面支撑有限。当前市场主线不清晰，地缘事件与现货疲软相互博弈，短期或延续高波动：利多因素包括地缘事件刺激、船公司远期挺价；利空因素包括现货指数转跌、地缘影响有待观察、供需格局未变。集运欧线期货预计维持高位震荡，地缘扰动难以驱动趋势性行情，市场核心矛盾仍将回归现货供需。在现货指数转弱与地缘情绪支撑的博弈下，单边方向不明，建议观望。套利头寸上，关注06-10正套。
新能源方面，碳酸锂依旧具备较强的抗跌属性，后续可积极把握本轮回调周期下的低位补货时机；中长期来看，储能、新能源乘用车以及新能源商用车三大核心下游领域的需求增长核心逻辑未发生根本性改变，行业基本面仍将对碳酸锂的长期价值形成坚实支撑。工业硅和多晶硅产业链整体承压偏弱运行，建议观望，谨慎参与。
有色金属方面，沪铝、铜、锌、镍、锡、铅等品种均呈现震荡或分化走势。沪铝受外盘带动突破25000元/吨整数关口，氧化铝、铝合金跟随上行；铜价放量上涨突破10W压力位；锌价夜盘受板块带动走强；镍价短期偏强震荡，主要受到印尼HPM基准价公式修订影响；锡价短期震荡看待；铅价依旧震荡为主，区间操作。
油脂饲料方面，油料震荡修复，可逢低试多M09；油脂偏弱震荡；豆一现货价格企稳，预计延续震荡走势；玉米由涨转跌，淀粉保持震荡。
能源油气方面，SC油价高位震荡，短期关注重点依然在伊朗是否会就霍尔木兹海峡通航做出让步，以及美军在伊朗如果持续保持强硬态度下是否会有下一步的动作；燃料油高位波动，地缘冲突升级重塑市场情绪，高低硫燃料油结构呈现分化；沥青反弹抛空机会，短期扰动带来快速上涨后，资金多单止盈或任何宏观消息，都会对盘面造成较大波动。
贵金属方面，钯强势拉涨，铂震荡偏强，黄金&白银地缘局势反复贵金属先抑后扬。贵金属受益于美联储政策博弈，维持战略看多铂钯，回调可布局。中东局势与俄钯双反终裁为关键变量，需警惕波动与开盘跳空。
化工方面，纸浆-胶版纸期价震荡；纯苯继续去库；LPG地缘不确定性仍存；PP丙烯关注谈判后续进展；塑料维持高位震荡；玻璃纯碱低位震荡；黑色系中，螺纹&热卷关注下方支撑，铁矿石低位反弹，焦煤低位震荡，硅铁&硅锰高位回落会，下方空间有限。
农副软商品方面，生猪供应结构分化，策略上选择生猪主力合约卖涨期权或看空远月07、09合约；棉花内外价差收缩；鸡蛋跳空高开，卖出鸡蛋主力合约看涨期权；花生小幅下跌，逢高卖套保；红枣低位运行；原木库存止降回升，前期05-07合约反套可暂时止盈，可尝试区间交易策略或暂保持观望。
