人民币汇率
- 核心逻辑： 基于政策调控与市场基本面双锚框架，2025年下半年美元兑人民币即期汇率高概率维持于7.0关口上方波动。唯有中美关系超预期改善或国内经济复苏斜率显著提升可能下探6区间。
- 短期展望： 在政策锚的强约束条件下，美元指数或陷入“长期下行趋势确立”与“短期政策博弈支撑”的两难格局。美元兑人民币即期汇率预计将呈现区间震荡整理、微幅偏弱状态。
股指
- 核心逻辑： 股指走势承压下行，空头压力仍在。短期运行至60日均线附近，预计会提供一定的支撑。信息空窗下，股市会对地缘政治反应较为敏感。
- 策略建议： 观望为主。短期观望空头情绪释放情况，待量能再度连续回落，空头乏力时，可布局低吸高抛。
集运
- 核心逻辑： 马士基、MSC欧线报价下调。期价短期以震荡为主的可能性相对较大。
- 后市关注： 后续可继续关注其余船司是否跟进发布7月涨价函，以及以伊冲突的后续发展。
有色早评
- 黄金&白银： 金震银调。中长线或偏多，短线在降息仍需等待、地缘风险未升级以及贸易关税谈判未进入敏感期等环境下，预计整体仍高位震荡。
- 铜： 美联储按兵不动，铜价回落。铜价在周四的回落和美联储利率决议及中国股市的低迷有一定关联。
- 铝产业链： 氧化铝增减产交织。铝价短期或高位震荡，中长期偏空看待。氧化铝短期承压运行，中长期可逢高沽空。铸造铝合金短期或将震荡偏强，可考虑进行正套。
- 锌： 持续累库释放空头信号，美元指数走强下挫金属价格。锌价短期重心下移，宽幅震荡，长期看跌。
- 镍，不锈钢： 短期延续震荡走势。镍价和不锈钢价格受印尼拟对青山工业园区涉嫌环境违规的企业进行审查以及罚款处罚影响。
- 锡： 短期触顶。锡价在近期保持稳定，短期内或继续保持稳定。
- 碳酸锂： 需求淡季下游备货有限，库存增加再创历史新高。中期基本面仍然偏空，高库存压制价格上涨空间，预计近期将处于震荡偏弱状态。
- 工业硅&多晶硅： 多晶硅复产预期提振工业硅需求。工业硅短期高度有限，建议关注卖方期权。多晶硅基本面供强需弱，但需要关注上游产业自律情况，建议关注卖看涨期权。
黑色早评
- 螺纹钢热卷： 高供应持续。本周五大材呈现供需双增、库存加速去化的现象，但高供应持续加大下游承接难度，市场高价接受度低。
- 铁矿石： 下方需求亦有支撑。短期铁矿石基本面预计供增需增，价格弹性预计维持在低位。
- 焦煤焦炭： 现实矛盾边际缓和。以伊冲突升级，市场不确定性增加，煤炭作为基础能源，短期价格波动或加剧。
- 硅铁&硅锰： 利润区间底部，关注减产扰动。铁合金受技术性买盘等因素存在一定的反弹情绪，但现货市场受到钢厂压价和成本走弱拖累，在终端用钢需求逐渐进入淡季背景下，铁合金长期走势仍相对较弱。
能化早评
- 原油： 冲突继续，波动放大。地缘风险提振，油价上涨波动率放大，近期重点关注伊朗局势。
- PTA-PX： 跟随成本端波动为主。PTA装置重启停车交织，逸盛大化225、独山能源300重启，嘉兴石化、台化120万吨停车，总体开工小幅提升。
- MEG-瓶片： 地缘冲突主导，单边暂时观望。近期乙二醇价格整体随地缘驱动上行为主。基本面方面，供应端油煤双升，总负荷升至66.26%；需求端聚酯负荷小幅波动90.9%。
- 甲醇： 地缘升温，甲醇偏强。甲醇受地缘政治影响，上涨超出产业基本面。13日凌晨以来，以色列大规模空袭伊朗，轰炸核设施和军事目标，造成大量人员伤亡。
- PP： 关注中东局势带来的成本端扰动。近期以伊冲突给聚烯烃盘面带来较大不确定性。
- PE： 关注地缘局势对进口端的影响。中东是我国PE进口主要来源地之一，目前据传伊朗的聚烯烃装置已出现大规模停工，未来进口量预计缩减。
- 苯乙烯： 地缘动荡，偏强运行。纯苯供应持续增量，需求端上周山东地区下游阶段性补库，成交较之前明显好转，本周成交再次回落。
- 燃料油： 受原油提振回升。6月份燃料油出口延续紧张，在进料需求方面，中国和美国进口增加，印度进口缩量，整体进料需求走强。
- 沥青： 跟随成本，震荡偏强。沥青供需端稍显颓势，产量同比增长30.4%，需求同比增长28.6%，库存端环比变动不大。
- 玻璃纯碱： 驱动不显。纯碱供应端预计高位徘徊，需求端光伏玻璃自身价格下降，处于持续亏损状态，有堵窑口预期。
- 玻璃： 供应端保持点火与冷修并存的状态，当前玻璃累计表需下滑近10%。
- 纸浆： 动能犹豫。进口木浆现货市场价格稳定，现货成交节奏缓慢，进口阔叶浆市场供应较为宽松，现货价格驱动偏弱。
- 烧碱： 弱势预期不变。本周多地液碱库存涨势不改，华南广东地区下游陶瓷、印染需求都差劲，液碱库存增长较多。
农产品早评
- 生猪： 低位震荡。当前市场供应相对平稳，需求方面，季节性消费淡季特征依旧明显，终端走货偏弱。
- 油料： 高位震荡。国内豆粕库存同样在稳定开机预期中不断修复，后续大豆集中到港压力对三季度豆粕价格形成压制。
- 菜粕端： 6月现货供应压力仍存，预计后续库存去化表现艰难。
- 玉米&淀粉： 窄幅震荡。玉米东北现货价格偏强，产区贸易商库存偏低。淀粉短期暂稳运行，近期减产检修企业增多。
- 棉花： 关注淡季需求。当前棉价受油价影响小幅反弹，但在需求淡季下，随着政策预期暂时减弱，棉价反弹驱动或随之弱化。
- 红枣： 关注后续坐果。目前南疆灰枣枣树处于盛花期，高温易引起落花现象，但红枣属于无限花序，当前影响尚有限。
