海峡通行受限及冲突扩散风险 铝价短期高位运行

4月10日，沪铝期货主力合约收涨0.14%至24610.0元，持仓量减少7139手至207550手。

核心观点：

• 风险因素：阿联酋EGA、巴林Alba铝业遇袭导致生产设施受损，全球电解铝供给缺口预期扩大，海外供应担忧持续升温。
• 需求端：国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比回落0.5个百分点至64.7%，行业延续弱修复格局，各板块表现分化加剧。
  • 原生铝合金：开工率提升0.4个百分点至56.3%，库存消化带动复产，但需求乏力与采购谨慎制约节奏。
  • 铝板带、铝箔：开工率分别维持73%、75%高位，依赖罐料包装、储能及电池箔订单支撑，空调箔因政策与地产低迷受阻。
  • 铝线缆：开工率持平67.6%，电网基建托底但高库存与提货放缓形成制约。
  • 铝型材：回落2个百分点至57%，建筑板块受铝价压制，工业材因光伏边框订单收缩拖累。
  • 再生铝：微降0.1个百分点至59.3%，消费修复不足，企业减产应对库存。
• 宏观层面：海峡通行受限及冲突扩散风险与基本面的供给硬损伤共振，为铝价提供底部支撑，但降息预期偏弱、国内铝锭超预期累库和石油价格高波动拖累上行空间。
• 研究结论：铝价短期高位运行，关注宏观情绪。后期需关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。预计短期高位震荡。

关键数据：

• 沪铝主力合约价格：24610.0元（涨0.14%）。
• 沪铝主力持仓量：207550手（减7139手）。
• 下游开工率：铝下游加工龙头企业64.7%（环比-0.5%），原生铝合金56.3%（环比+0.4%），铝板带73%，铝箔75%，铝线缆67.6%，铝型材57%，再生铝59.3%。

关联品种：沪铝