奕瑞科技作为X线影像设备核心部件国产龙头企业，探测器市场份额持续提升，新核心部件及综合解决方案业务快速增长。2025年公司实现收入22.51亿元（+22.90%），归母净利润6.50亿元（+39.73%），其中单Q4收入7.02亿元（+47.65%），归母净利润1.79亿元（+139.17%）。公司探测器收入17.14亿元（+15.03%），综合解决方案/技术服务收入1.91亿元（+97.61%），核心部件收入1.70亿元（+34.75%）。CT球管、高压发生器等关键核心部件完成技术攻坚并逐步商业化，X线综合解决方案深度赋能头部整机厂商。公司加强新领域客户拓展，齿科CBCT探测器成功进入韩国市场，积极参与国内集采项目并陆续中标，同时加强全球化服务平台搭建。公司拓展硅基微显示背板产品线，2025年收入0.56亿元，应用于AI眼镜、VR头显等智能终端设备。维持增持评级，调整2026-2028年预测EPS为3.90/4.80/5.82元，给予2026年目标PE 37X，对应目标价144.23元。风险提示包括产品研发及商业化不及预期等。
