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2027财年美国总统预算案：扩军费，削民生

2026-04-13 华创证券亓qí

核心观点：特朗普政府发布的2027财年总统预算案计划将自由裁量支出增加10.9%至1.8万亿美元，其中国防开支大幅增长27.8%，而非国防开支削减10%。
预算案概览：
- 总统预算案定义：美国总统向国会提交的联邦预算提案，无法律约束力，最终预算案需经国会审议通过。
- 自由裁量支出：2027财年申请1.8万亿美元，较2026财年增长10.9%，其中国防支出增长27.8%至1.15万亿美元，非国防支出削减10%至6600亿美元。
- 部门支出：国防、退伍军人事务部、司法部、交通部和能源部预算增加；住房与城市发展部、卫生与公共服务部、国务院及国际项目预算削减。
债务与赤字：
- 乐观假设：债务率2029财年达峰至103%，2036年降至94%；赤字率2026-2027财年为6.4%，逐步下降至2036年的2.6%。
- 现实情况：考虑CBO经济增长预测和关税政策调整，债务率2028财年升至107%，2036年升至124%；赤字率2028财年攀升至7.0%，2032财年回落至6.4%。
未来十年经济假设：
- 经济增速：总统预算案预计3%，CBO预测1.8%，美联储预测2%。
- 通胀：总统预算案预计从2025年的2.8%降至2030年的2%，之后稳定在2%。
- 利率：总统预算案预计10年期美债利率2029年降至3.4%，之后稳定在3.3%；CBO预测未来十年保持高位，2026年平均4.1%，2031-2036年间平均4.4%。
- 就业：总统预算案预计年均失业率从2025年的4.2%降至2027年的3.7%；CBO预测2025年升至4.3%，2029年降至4.4%，2033年降至4.2%。