铁合金策略周报

铁 合 金 策 略 周 报 铁合金：消息较多，情绪偏弱 铁合金：消息较多，情绪偏弱 锰硅 锰硅：成本支撑减弱，供应逐渐减量，但价格震荡走弱。消息面，近期中东地区局势稍有缓和，美以伊逐渐进入谈判周期，原油价格较此前高位有所回落，焦煤、焦炭价格走势同样偏弱。国内方面，有消息称锰硅合金公用仓首阶段建设将于4月启动，规划建设规模100万吨，执行规则为市场价格未达到企业平均生产成本时，企业产出产品全部归集至公用仓，关注后续执行情况。供需层面来看，供应端，近期锰硅周产量确有下降，截至4月10日当周，锰硅周产量约16.23万吨，周环比下降9.27%，连续四周环比下降，北方主产区降幅较为明显。需求端，日均铁水产量维持相对高位水平，螺纹产量自低位持续回升，样本钢厂锰硅需求量当周值环比增加。成本端，锰矿端面临双重压力，上游受中东地缘冲突影响，生产成本持续增加。下游因锰硅生产企业减产导致需求下降，矿商仍有挺价情绪，但成交受限。依据铁合金在线数据，截至4月10日当周，内蒙地区锰硅生产成本约6108元/吨，宁夏地区锰硅生产成本约6066元/吨，周环比降幅超100元/吨，贵州地区（避峰单班）锰硅生产成本约6183元/吨，周环比也有80元/吨左右降幅。库存端，截至4月10日当周，63价锰硅样本企业库存约37.75万吨，周环比增加0.57万吨，同比增加约20万吨。综合来看，供应逐渐减量，终端需求有所增加，库存水平仍然较高，成本支撑减弱，基本面整体驱动有限，外部宏观扰动需持续关注，预计短期锰硅期价仍宽幅震荡运行为主。 硅铁：情绪扰动，基本面驱动有限，宽幅震荡为主。本周黑色板块整体走势偏弱，硅铁期价重心环比下移。消息面，近期中东地区局势稍有缓和，美以伊逐渐进入谈判周期，原油价格较此前高位有所回落，焦煤、焦炭价格走势同样偏弱。基本面来看，供应端，硅铁周产量环比回升，截至4月10日当周，硅铁周产量10.58万吨，周环比增加5%，周产量已经回升至近年来同期中位水平。需求端，样本钢厂硅铁需求量当周值连续两周环比增加至2万吨。钢招方面，4月钢招陆续启动，河北某大型钢厂4月75B硅铁采购量2433吨，关注定价情况。成本端，3月硅铁电价结算，宁夏0.38-0.42元/度，均价小幅上移，宁夏地区硅铁生产成本约5422元/吨，周环比下降60元/吨。青海主流在0.39-0.43元/度，降3-5分，青海地区硅铁生产成本约5510元/吨，周环比下降546元/吨，成本大幅下降。库存端，60家硅铁样本企业库存环比持续增加，本周环比增加2900吨至64500吨，仍低于去年同期水平。整体来看，供应增加，需求持稳，成本支撑减弱，库存环比累积，基本面支撑有限，外部宏观扰动需持续关注，预计短期硅铁期价仍震荡运行为主。 1.1期货价格：本周双硅期价均震荡走弱，锰硅跌幅大于硅铁 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 1.2现货价格：锰硅现货价格震荡走强，硅铁现货走势偏弱 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.3基差：双硅基差均震荡走强 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.4近远价差：双硅5-9价差窄幅震荡 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.5生产成本：多数地区生产成本环比下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.6生产利润：除青海外，多数地区即期生产利润环比下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.1锰硅供应：锰硅周产量环比大幅下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.2锰硅供应：北方地区锰硅生产企业开工率降幅明显 资料来源：mysteel,光大期货研究所 2.3锰硅需求：样本钢厂锰硅需求量当周值环比持续增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.4锰硅需求：螺纹钢产量当周值环比增加4% 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.5锰硅成本：锰矿价格高位回落 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.6锰矿：港口锰矿库存高于去年同期水平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.7锰矿库存占比：澳矿、加蓬库存环比小幅下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.8锰硅库存：63家样本企业库存仍处于近年来高位水平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.9锰硅库存：3月钢厂锰硅库存可用天数环比下降，同比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.10期权：锰硅期权历史波动率逐渐上升 资料来源：Wind，光大期货研究所 2.11期权：锰硅期权持仓量认沽认购比率环比上行 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.1硅铁供应：硅铁周产量环比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.2硅铁供应：3月硅铁产能利用率环比增加 资料来源：Ifind,光大期货研究所 3.3硅铁供应：3月全国硅铁产量44.3万吨，环比增加12.5%，同比下降11.86% 资料来源：mysteel,光大期货研究所 3.4硅铁需求：样本钢厂硅铁需求量环比再度增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.5硅铁成本：兰炭小料价格周环比下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.6硅铁库存：硅铁样本企业库存环比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.7硅铁库存：3月硅铁库存可用天数环比有明显增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.8期权：硅铁期权历史波动率逐渐回升 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.9期权：硅铁期权成交量认沽认购比率震荡运行 资料来源：Wind，光大期货研究所 资源品团队研究员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所重大课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师称号。2024年在证券时报、期货日报第十七届中国最佳期货分析师评选中荣获“最佳农副产品首席期货分析师”称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，多次在郑州商品交易所、期货日报及证券时报等权威媒体及评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号，2024年-2025年连续获得最佳工业品期货分析师荣誉称号。 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究、数据分析等工作。曾参与郑商所相关课题撰写，长期在期货及现货网站发表文章。多次在郑州商品交易所、期货日报等权威媒体及评选中获奖，2024年荣获郑商所纺织品类高级分析师称号，2025年荣获最佳农副产品期货分析师称号。 •期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。