第一章 综合分析与交易策略
- 概述
- 上周观点:指导价压制,现货市场表现平稳。
- 本周观点:政策打压,尿素弱势运行。
- 市场现状:
- 主流地区出厂价坚挺,市场情绪平稳,成交一般,企业收单零星。
- 山东地区:工业复合肥开工率下滑,原料库存充裕,成品库存偏高,基层订单稀少,刚需补货为主;贸易商低价采购,新单成交顺畅,待发充裕,预计出厂报价坚挺。
- 河南地区:市场情绪降温,出厂报价坚挺,贸易商高价观望,收单量下滑,但待发充裕,预计出厂报价坚挺。
- 交割区周边:市场氛围一般,需求平稳,期现商和贸易商开始出货,外发订单量下滑,新单成交乏力,待发充裕,预计出厂价暂稳。
- 综合分析:
- 供应宽松:前期临停装置恢复,日均产量增21.5万吨以上;国际尿素市场价格坚挺,但国内外价差较大,国内暂无新增配额,影响有限。
- 需求疲软:中原及东北地区复合肥开工率提升,但原料库存高,采购停滞;农业追肥持续,工业需求平稳,厂家收单尚可。
- 政策压制:近期部委连续发文打压尿素价格,大部分化肥暂停出口,尿素延续震荡为主。
- 交易策略:单边高空,不追空;套利观望;场外观望。
第二章 基本面数据
- 供应:
- 全国:煤制尿素产能利用率98.20%(涨0.41%),气制尿素71.91%(涨1.71%)。
- 山东:产能利用率96.05%(涨0.38%)。
- 需求:
- 三聚氰胺:产能利用率64.09%(降0.94个百分点)。
- 复合肥:产能利用率49.62%(降2.88个百分点)。
- 复合肥尿素需求:山东临沂样本企业需求量1190吨(降31.21%)。
- 东北到货量:7.5万吨(降3.5万吨)。
- 预收订单天数:6.94日(降1.12日)。
- 库存:
- 企业:55.21万吨(增1.61万吨),止跌小涨,主产销区库存低位。
- 港口:15.1万吨(降0.8万吨,跌幅5.03%)。
- 估值:
- 生产利润平稳:固定床150元/吨,水煤浆240元/吨,气流床460元/吨。
- 期货基差平水附近,59价差-42元/吨。
其他关键数据
- 价格:
- 主流厂家出厂价坚挺。
- 基差、区域价差、仓单与价差等指标平稳。
- 原料:
- 供需:
- 尿素/液氨、合成氨价差稳定。
- 尿素开工率、产量、预收、库存等指标均显示供需平衡。
- 其他:
- 尿素与其他氮肥比值稳定。
- 复合肥开工率提升但采购停滞。
- 三聚氰胺开工率下降。
- 尿素出口暂停。
研究结论
- 核心观点:政策压制下,尿素价格弱势运行,供应宽松,需求疲软,市场震荡为主。
- 关键数据:库存止跌小涨,需求下降,供应增加,政策打压。
- 交易建议:单边高空,不追空;套利观望;场外观望。