政策压制，尿素延续震荡为主

第一章 综合分析与交易策略

• 概述
  • 上周观点：指导价压制，现货市场表现平稳。
  • 本周观点：政策打压，尿素震荡为主。
  • 市场现状：
    • 主流地区出厂价坚挺，市场情绪平稳，成交一般，尿素企业收单零星。
    • 山东地区：工业复合肥开工率下滑，原料库存充裕，成品库存偏高，基层订单稀少，刚需补货为主；贸易商低价采购，新单成交顺畅，省内尿素厂收单尚可，待发充裕，预计出厂报价坚挺。
    • 河南地区：市场情绪降温，出厂报价坚挺，贸易商高价观望，收单量下滑，但待发充裕，预计出厂报价坚挺。
    • 交割区周边区域：出厂价坚挺，区内市场氛围一般，东北地区需求平稳，农业刚需采购，期现商和贸易商开始出货，外发订单量下滑，新单成交乏力，但待发充裕，预计出厂价暂稳。
  • 综合分析：
    • 国内部分装置临停检修，日均产量降至21万吨附近，但依旧高位。
    • 美伊冲突加剧，中东尿素厂停产，国际供应紧张，国际市场价格上涨，但国内外价差较大，国内暂无新增配额，影响有限。
    • 中原及东北地区复合肥开工率提升，但原料库存高，采购停滞。
    • 尿素供应创新高，需求临近，下游逐步拿货，农业追肥持续，工业需求增加，厂家收单改善，多数企业产销平衡。
    • 政策压制下，现货上方空间受限，期货宽幅震荡为主。
    • 相关部委连续发文打压尿素价格，多数化肥暂停出口，预计尿素延续震荡。
  • 交易策略：单边高空，不追空；套利观望；场外观望。

第二章 基本面数据

• 供应：
  • 全国：煤制尿素产能利用率97.42%（环比跌0.01%），气制尿素73.18%（环比跌5.10%）。
  • 山东：产能利用率98.38%（环比涨3.01%）。
• 需求：
  • 三聚氰胺：产能利用率周均59.31%（上调5.96个百分点）。
  • 复合肥：产能利用率49.97%（提升4.41个百分点）。
  • 复合肥尿素需求：山东临沂样本企业需求量1750吨（环比涨6.71%）。
  • 东北到货量：8万吨（环比减少1万吨）。
  • 预收订单天数：8.29天（环比增加2.85天）。
• 库存：
  • 企业：80.89万吨（环比减少15.53万吨）。
  • 港口：16.7万吨（环比减少2.2万吨，跌幅11.64%）。
• 估值：
  • 利润：固定床150元/吨，水煤浆240元/吨，气流床460元/吨。
  • 期货基差平水附近，59价差-52元/吨。

其他关键数据

• 价格：
  • 主流厂家出厂价、基差、区域价差、仓单与价差、尿素与甲醇期货价差等。
• 原料：
  • 煤价格：晋城无烟块煤平稳，榆林沫煤问反弹。
• 供需：
  • 尿素开工率、产量、预收、库存等。
• 其他：
  • 尿素/液氨、合成氨价差，尿素与其他氮肥比值，复合肥开工率，三聚氰胺需求，尿素出口等。

研究结论

• 尿素市场受政策压制，价格震荡为主。
• 供应端高位，需求端逐步恢复但采购谨慎。
• 国际市场紧张，但国内影响有限。
• 政策及中东局势是关键关注点。