纯碱早报

每日观点

• 纯碱基本面：行业季节性检修导致供应下降，但整体供给仍充裕；下游浮法玻璃、光伏日熔量下滑，纯碱厂库处于历史同期高位，供需错配格局未改善，偏空。
• 基差：河北沙河重质纯碱现货价1145元/吨，期货升水现货，基差为-1元，中性。
• 库存：全国纯碱厂内库存187.40万吨，较前一周减少0.64%，库存在5年均值上方运行，偏空。
• 盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
• 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空。
• 预期：基本面疲弱，短期纯碱低位震荡运行为主。

影响因素总结

• 利多：
  1. 下游浮法玻璃冷修较少，产量持稳。
  2. 美伊冲突提振市场多头情绪。
• 利空：
  1. 远兴能源二期产线开工负荷提升，产量延续高位徘徊。
  2. 重碱下游光伏玻璃减产，需求走弱。

主要逻辑和风险点

• 主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求下滑，库存高位，供需错配未改善。
• 风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。

一、纯碱期货行情

• 主力基差：河北沙河重质纯碱现货价1145元/吨，期货升水现货，基差为-1元。

二、纯碱现货行情

• 河北沙河重质纯碱市场低端价1145元/吨，较前一日上涨10元/吨。

三、基本面分析

供给

• 纯碱生产利润：华北氨碱法利润-90.75元/吨，华东联产法利润155元/吨；当周重质纯碱产量73.92万吨，其中重质纯碱38.75万吨，产量历史高位。

需求

• 浮法玻璃：全国浮法玻璃日熔量14.55万吨，开工率69.39%。
• 光伏玻璃：无具体数据。

库存

• 全国纯碱厂内库存187.40万吨，较前一周减少0.64%，库存在5年均值上方运行。

供需平衡表

• 无具体数据。

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