股指期货策略周报

股 指 期 货 策 略 周 报 股指期货：股指放量冲高，创业板改革开启 上周，股票市场放量上涨，Wind全A上涨5.15%，日均成交额2.14亿元。中证1000上涨6.13%，中证500上涨5.77%，沪深300指数上涨4.41%，上证50上涨2.44%。上周资金指标整体偏向乐观，融资余额增加100亿元，Wind全A动态PE上升至23.18倍。但是，周末美伊会谈陷入停滞，下周市场交易逻辑可能再次翻转，市场高波行情并未结束，建议增强对冲头寸。 4月10日，证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》（简称《意见》）。深交所相应的修订了《创业板股票上市规则》，简称创业板第四套上市标准。针对新兴产业领域企业：要求预计市值不低于30亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，且最近三年营业收入复合增长率不低于30%。针对未来产业领域企业：要求预计市值不低于40亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，最近三年累计研发投入不低于1亿元且占累计营业收入的比例不低于15%。 股指期货 此外，《意见》还提出多项提高包容性和吸引力的举措，其中包括（1）建立首次公开发行预先审阅机制；（2）试点开展由地方政府向证监会和深交所推送拟在创业板发行上市企业信息；（2）允许首次公开发行在审企业面向老股东开展增资扩股等活动；（3）在创业板引入做市商制度；（4）将协议大宗交易调整为实时成交确认；（5）引入创业板相关交易型开放式证券投资基金（ETF）盘后固定价格交易机制，允许基金投顾配置创业板ETF，将创业板ETF纳入基金通平台转让；（6）优化创业板宽基指数体系，推出更多创业板相关ETF产品和期权品种，适时推出创业板股指期货等。 近期重点政策及数据 ➢2025年9月29日起，人民日报连续发表8篇“仲才文”署名文章，介绍十八大以来的成就以及当下我国的战略环境和比较优势。 ➢10月20日至23日，二十届四中全会在北京召开，会后发表《中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议公报》。 ➢2月经济数据：官方制造业PMI 49；PPI同比-0.9%，前值-1.4%；CPI同比1.3%，前值0.2%；1至2月固定资产投资累计同比-3.8%，房地产投资累计同比-11.1%，规模以上工业增加值同比6.3%，社会消费品零售总额同比2.8%。1至2月，按美元计，进口同比19.8%；出口同比21.8%。 ➢2月金融数据：M2同比9%，前值9%；M1同比5.9%，前值4.9%。 ➢1月14日，沪深交易所调整融资买入保证金比例。 ➢1月15，央行结构性降息25BP。 ➢2月28日，美伊冲突爆发。 ➢3月5日，“两会”召开，2026年政府工作报告发布。 ➢3月18日，美联储召开议息会议，维持3.5%-3.75%利率水平不变。点阵图显示，2026年降息概率仅为1次。 ➢3月31日，3月制造业PMI录得50.4%，比上月增加1.4%，其中生产指数51.4%，新订单指数51.6%。 ➢4月10日，证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》，深交所相应的修订了《创业板股票上市规则》。 1.1：指数放量冲高，未来存在变数 资料来源：Wind，光大期货研究所 ➢上周，股票市场放量上涨，Wind全A上涨5.15%，日均成交额2.14亿元。➢中证1000上涨6.13%，中证500上涨5.77%，沪深300指数上涨4.41%，上证50上涨2.44%。 1.2：股债周内齐涨 资料来源：Wind，光大期货研究所 我们以Wind全A指数PE_ttm倒数除以10年国债收益率水平，做为评价A股股权风险溢价的指标（ERP）。截止上周五，10年国债活跃券收益率涨至1.82%，Wind全A估值跌至23.18倍。 1.3：小盘指数估值小幅回升 1.4：融资余额回升，指数IV小幅回落 资料来源：Wind，光大期货研究所 ➢融资余额周度上涨100亿元；➢期权隐含波动率小幅回落，1000IV收于25.81%，300IV收于17.51%。 2.1：电力设备、电子回调拖累指数 2.2：主力合约基差贴水幅度收敛 2.3：小盘指数净空头小幅回升 图表： 3.1：中证1000指数周度上涨6.13%，基差贴水年化收于12%至14%区间 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.2：中证500指数周度上涨5.77%，基差贴水年化收于6%至10%区间 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.3：沪深300指数周度上涨4.41%，基差贴水年化位于7%至8%区间 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.4：上证50指数周度上涨2.44%，基差贴水收于3%至6%区间 资料来源：Wind，光大期货研究所 4.1：中证1000期权指标 4.2：沪深300期权指标 资料来源：Wind，光大期货研究所 4.4：上证50期权指标 5.1：IM交易滑点 资料来源：Wind，光大期货研究所 5.2：IC交易滑点 资料来源：Wind，光大期货研究所 5.3：IF交易滑点 资料来源：Wind，光大期货研究所 5.4：IH交易滑点 资料来源：Wind，光大期货研究所 1：全A剔除金融Q3营收累计同比0.74% 资料来源：Wind，光大期货研究所 2：全A剔除金融Q3净利润累计同比1.89% 资料来源：Wind，光大期货研究所 ➢全A剔除金融Q3净利润同比1.89%，高于Q2的0.83%，低于Q1的3.45%。➢规模以上工业企业利润累计同比3.2%，为年内高点。 3：金融净利润占比仍然较高 资料来源：Wind，光大期货研究所 ➢银行33%，非银13%，合计46%。其他行业Q3累计净利润占比全A如上图。 4：科技题材进入盈利兑现期 资料来源：Wind，光大期货研究所 ➢剔除房地产、钢铁和综合板块后，其余板块的Q3净利润累计同比如上图。 5：ROE仍处于底部震荡区间 资料来源：Wind，光大期货研究所 6：ROE杜邦分析 资料来源：Wind，光大期货研究所 7：各指数主要指标全部收涨 分析师介绍 •王东瀛，股指期货期权分析师，哥伦比亚大学统计学硕士，负责宏观基本面量化，指数财务数据分析，重点行业板块研究，衍生品投资策略开发等内容。期货从业资格号：F03087149；期货交易咨询资格号：Z0019537。 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。