国药集团一致药业股份有限公司（以下简称“国药一致”）是中国医药集团有限公司和国药控股股份有限公司旗下的综合性医药上市公司，业务涵盖药品分销、医药物流、医药零售和工业投资等全产业链条。公司在药品分销领域在中国南区形成了强大的商业网络，并积极拥抱业务转型升级，推进全国零售终端业务，打造全国零售直销商业平台。2019年，分销销售收入超过400亿元。公司在全国21个省、自治区、直辖市建立了27家区域连锁公司，覆盖全国75各地级城市，拥有超过5000家零售药店。
一、经营情况及市值提升计划执行情况
- 2025年度经营情况：详见公司于2026年4月2日披露的国药一致2025年年度报告。
- 市值提升计划执行情况：公司于2025年11月29日披露了估值提升计划，并严格遵照执行。2025年实现营业收入734.16亿元，同比下降1.29%；归母净利润11.36亿元，同比增长76.80%；扣非后归母净利润10.91亿元，同比增长87.67%。公司重视回报投资者，2024年、2025年连续两年现金分红总额超过归母净利润的30%，且2025年每10股送红股1股。公司重视与资本市场沟通，2025年组织3场业绩说明会，常态化接待投资者并参加机构策略会，全年获券商超16份研究报告覆盖，评级以买入/推荐为主。此外，公司通过完善决策制度、厘清权责边界、强化执行监督全面提升治理水平，并持续提高信息披露质量，增强运营透明度，并于2025年4月制定了市值管理制度，完善内部管理体系，落实监管要求，推动公司价值合理回归。
二、主要交流问题及回复
- 分销业务在两广地区的增长点和未来5年规划：公司深化基层网络建设，加强SPD建设，提升专业药房服务，加强医疗端药品进院准入能力建设。未来将制定“十五五规划”并沟通介绍。
- “健康驿站”政策解读及公司行动：政策旨在补充基层公共卫生服务“最后一公里”短板，对零售药店有积极意义。国大药房成立专项项目组，标准化打造样板门店，从医药零售转向健康服务为导向的专业性服务功能。可能对行业集中度提升有积极作用。
- 国大药房非药业务发展思路及同店指标：公司围绕大健康相关品类布局非药，提升非药及自有品牌销售占比。2025年自有品牌销售额约20亿元，占比提升至15%左右。非药及自有品牌业务带动毛利率提升，助力单店经营利润上涨。
- 零售板块自有品牌占比及未来目标：自有品牌销售额占比已提升至15%左右，未来目标向行业优秀企业看齐。非药及自有品牌业务发展对单店盈利能力有积极影响。
- 零售业务门店规划：2026年不再大规模关店，重点优化门店网络，以“提质增效、结构调整”为主。
- 并购重组计划：国内药品零售行业集中度偏低，未来集中度提升空间广阔。国大药房将积极响应政策，具体计划纳入“十五五”规划考量。
- 分销业务应收账款周期：受外部因素影响，医药分销行业应收账款周期普遍延长。公司严格资信管理，强化业务源头管控，优化应收结构，降低应收风险。
- “港澳药械通”业务：2025年销售额超过8000万元，同比翻倍增长。公司依托现有网络和资源，具备明显发展优势，后续将加大拓展力度。
- 精麻药品配送资质：公司在肇庆取得相关资质，今年将持续在两广地区加大资质获取力度，并推进跨区域销售事宜。
- “十四五”期间零售板块净利率目标：2025年已实现扭亏为盈，2026年经营趋势持续向好。十五五前期将以夯实现有经营基础为主，后续随着内部精细化管理深化、第二增长曲线布局、数字化转型推进，目标向行业优秀企业看齐。
- 医保基金直接结算执行情况：2026年医保基金直接结算已全面铺开，显著加快了集采、国谈品种的回款，有助于改善现金流状况，但非集采品种回款目前可能还不会明显改善。
