国药一致机构调研纪要

国药一致2024年业绩预告显示，公司净利润预计同比下降52.48%-64.92%，主要受商誉和无形资产减值影响。零售板块受医保政策、市场竞争加剧等因素影响，业绩下滑明显，公司拟计提商誉减值8.76亿至10.7亿元。分销业务保持平稳，2024年前三季度收入408.36亿元，同比增长3.20%，但利润受应收账款回款延迟影响下降。

核心措施与计划

1. 零售业务降本增效：聚焦优势区域，提升单店经营质量；拓展上游合作降低采购成本；推动数字化转型优化流程；控制人工和租赁成本。
2. 门店增收举措：推进产品、店型、服务多元化，调整产品结构，引入多元化店型，针对特定人群提供专项服务。
3. 分销业务发展：坚持“一体两翼”战略，以传统医院渠道为主，发展SPD等创新业务及专业药房，加强应收账款管理。

行业与未来展望

• 零售药店行业已超饱和，2024年门店关闭增多，未来将削减规模，提升单店效率。
• 医保统筹占比约40-50%，政策预计常态化管理不会放松。
• 分销业务聚焦两广市场，加强医院互动和政府关系，提升市场份额。
• 公司未来三年分红计划不低于20%，具体比例将结合年报披露。

管理层总结
短期需加强经营质量提升，包括单店盈利能力、集采毛利率优化等；长期看行业将进入规范调整期，国大药房前景向好，国药控股将持续支持。