宏观方面，美伊双周停火谈判无果而终，特朗普威胁封锁霍尔木兹海峡，伊朗则警告将进行反击，双方底牌无交集，短期内较难达成全面停火协议。但低级别技术接触不会断，霍尔木兹海峡大概率维持擦枪走火状态。以色列单方面升级事态是尾部风险。美国3月CPI同比上涨3.3%，主要由能源价格冲击驱动，核心CPI未明显抬升，通胀数据并未出现向全产业链扩散的迹象。美联储面临能源短期脉冲压力和核心通胀下行、经济减速的双重局面，最优选择是维持观望，政策路径的核心外生变量是中东地缘冲突走向，美国大选周期决定了降息窗口不会无限期关闭。中国3月PPI时隔41个月转正，是外部输入性成本冲击叠加国内工业周期边际修复、新动能结构性涨价的结果，并非国内总需求全面回暖驱动的再通胀。中国通胀的核心矛盾是上游成本抬升、下游需求不足的结构性分化，全面高通胀与持续通缩仍较难以出现，结构性分化或将是全年通胀走势的核心主线。PPI转正或意味着总量降息的迫切性进一步下降，货币政策将进入观察期，政策重心将转向结构性工具。
大类资产方面，谈判无协议收场并未引发市场单边恐慌，前期利空已有部分提前计价，短期市场存在风险偏好修复的交易机会。中长期来看，地缘冲突的反复性决定了当前并非配置盘入场的最佳时点，需等待停火期尾声的局势明朗化。顺价能力强的上游能化产业链、景气度上行的新动能赛道或是权益市场的核心结构性机会。
人民币汇率方面，能源价格冲击驱动CPI上行，市场降息预期小幅抬升，美元指数同步小幅走弱。人民币汇率基本与美元指数呈现联动状态，央行已重新开始释放稳汇率的信号。短期内，美伊冲突或有反复，进而带动美元指数边际反弹，但战争整体烈度趋降持续压制美元。接下来要重点关注美国PPI数据可能带来的美联储政策预期指引。
股指方面，短期市场仍处于外围扰动弱化、国内政策托底、经济数据逐步验证的格局，股指预计震荡偏强，下方有经济复苏与稳增长政策支撑，下跌空间有限，上方受地缘冲突反复、海外流动性预期延后制约，走势或出现阶段性波动调整。后续重点跟踪美伊谈判进展、国内3月多项金融及经济数据发布，关注经济复苏情况对市场的持续驱动。
国债方面，美伊谈判破裂，特朗普以封锁海峡进行施压，油价长期维持高位的确定性进一步加强，显著增加全球经济陷入滞涨的风险。考虑到提振经济动能的重要性更强，央行应该会维持宽松立场，甚至未来再度释放明确的信号。本周将公布金融及经济数据，如果美伊局势及数据促使市场转向交易衰退逻辑，那么长债有望向上拓展空间，但暂时不做打破大区间震荡的预期。
集运欧线方面，美伊谈判破裂，霍尔木兹海峡封锁风险急剧上升，市场重回地缘主导逻辑。原油因地缘溢价回升，为LPG提供成本支撑；霍尔木兹海峡作为中东LPG出口的关键通道，其通行受阻风险将直接冲击CP与FEI价格，推升亚太地区进口成本。尽管国内基本面呈现边际改善，但在当前宏观风险事件冲击下，品种面逻辑暂时退居次要。短期地缘不确定性增加，成本驱动逻辑将主导短期价格走势。
新能源方面，碳酸锂期货价格呈现宽幅震荡格局，短期市场主要受有色板块及原油板块联动共同影响，需重点警惕宏观及有色情绪走弱带动的价格下行风险。锂矿端，澳洲锂矿有缺油降负荷预期；津巴布韦虽放开出口，但实施配额制；国内江西锂矿项目进展建议跟踪官方公示。应用端储能需求高景气，新能源汽车销量有所缓解，但带电量提升弥补需求支撑，需持续跟踪终端产销数据。
工业硅&多晶硅方面，行业整体处于主动去库阶段，下游刚需采购为主，囤货意愿不足，市场尚未出现明确的库存加速去化或需求放量信号，短期维持弱势寻底判断。
有色金属方面，铝产业链：短期铝价受宏观情绪缓和与海外供给缺口主导，国内高库存、弱需求持续压制，外强内弱格局延续。铜：4月铜价的上涨驱动比3月份更强一些，主要是供需错配以及战争影响边际好转。锌：沪锌有向下空间，利空集中，偏弱震荡为主。镍-不锈钢：基本面逻辑改善有限，宏观驱动为主。锡：短期震荡看待。铅：震荡为主，区间操作。
油脂饲料方面，油料：震荡修复，逢低多M09。油脂：油脂维持偏弱震荡。豆一：盘面保持高位震荡，预计后续以偏空震荡为主。玉米&淀粉：玉米价格小幅上涨，现货依旧承压，基本面难以维持高价，玉米保持震荡运行。
能源油气方面，SC：美伊谈判未果，盘面溢价再起，短期市场将进入停火期内的危险悬浮期，大概率呈现边打边谈、以压促谈的震荡格局，地缘不确定性增加，成本驱动逻辑将主导短期价格走势。燃料油：“新增收费站”继续提升波动率，短期地缘不确定性仍主导市场情绪，后续需重点跟踪霍尔木兹海峡通航情况、俄罗斯高硫油发货节奏及低硫油调和组分供应变化。沥青：地缘扰动再起，等待绝对价格反弹抛空机会。
贵金属方面，铂金&钯金：地缘降温叠加俄钯双反终裁临近，钯铂价格中枢略上移，策略上，仍维持战略性看多铂钯，回调视为中长期布多机会。黄金&白银：中东地缘阶段性停火谈判贵金属价格重心略上移，策略上，我们仍维持战略性看多贵金属，回调视为中长期布多机会。
化工方面，纸浆-胶版纸：美军封锁海峡，或带来较大情绪面波动，纸浆主力期货短期可以观望为主；胶版印刷纸也可暂时观望。纯苯-苯乙烯：进出口传新成交，单边不建议去做空，可尝试月间正套。LPG：地缘风险重燃，成本支撑强化，需密切关注美伊后续行动及海峡实际通航情况，地缘不确定性增加，成本驱动逻辑将主导短期价格走势。PP丙烯：局势未明，维持高位震荡。塑料：短期高位震荡的格局持续。橡胶：局势仍将反复扰动，NR、RU关注宏观情绪扰动、产区天气对供应上量节奏影响，天气改善下或短线空单轻仓持有；RU区间支撑与压力并存，宽跨策略继续持有。BR空单持有构建买权保护；后续风险仍存，观望为主；远端后续可能存在二次逢高布局机会，关注局势进展。套利方面，RU5-9反套持有；NR-RU试布局。RU-BR轻仓持有。
黑色方面，螺纹&热卷：关注下方支撑，螺纹主力合约价格区间3000-3200，热卷主力合约价格3200-3350。铁矿石：下行空间有限，预计铁矿石价格下方空间有限，空单适时止盈。焦煤：承压运行，预计焦煤价格整体偏弱运行，操作上目前整体估值偏低，空单适时止盈，多单关注超跌反弹机会。硅铁&硅锰：高位回落后，下方空间有限，铁合金价格上周跌幅较大，接近成本线附近，下方空间有限。
农副软商品方面，生猪：供应结构分化，策略上选择生猪主力合约卖涨期权或看空远月07、09合约。棉花：关注产区天气，短期美伊冲突持续，宏观风险仍存，关注郑棉09合约15800附近压力情况。鸡蛋：高开回落，卖出鸡蛋主力合约看涨期权。橡胶：局势仍将反复扰动，NR、RU关注宏观情绪扰动、产区天气对供应上量节奏影响，天气改善下或短线空单轻仓持有；RU区间支撑与压力并存，宽跨策略继续持有。BR空单持有构建买权保护；后续风险仍存，观望为主；远端后续可能存在二次逢高布局机会，关注局势进展。套利方面，RU5-9反套持有；NR-RU试布局。RU-BR轻仓持有。花生：油料米出货尚可，商品米需求低迷，逢高卖套保。红枣：现货市场持稳，或暂以震荡筑底为主，关注产区气温变化。原木：美军封锁海峡，或带来情绪面利多，可尝试低多策略。
