二手房交易回暖，关注消费建材龙头估值修复

2026年以来，全国二手房市场呈现量升价稳、核心领涨的修复行情，一季度成交面积同比环比均改善，一线城市领跑回暖。消费建材细分领域如防水、涂料、管材、石膏板等价格已见底，原材料涨价背景下，龙头企业的顺价能力和市场份额将加速提升，关注东方雨虹、北新建材、三棵树等。

水泥行业仍处于需求复苏阶段，但出库量同比去年同期仍有差距，需求恢复力度一般。基建端资金相对保障较好，房建需求仍有压力。中长期来看，水泥行业产能有望在限制超产政策下持续下降，产能利用率提升将带来利润弹性，关注海螺水泥、华新建材、上峰水泥。

玻璃短期价格表现偏弱，产线冷修停产增多，但终端需求仍平淡，关注成本上升背景下可能导致的超预期减产情况，关注旗滨集团。

玻纤行业粗砂需求端表现尚可，成本上涨推动价格短期内以上涨趋势为主。电子纱细分领域受AI产业链需求景气驱动，低介电产品迎来量价齐升，行业需求有望伴随AI呈现爆发式增长，看好中国巨石、中材科技。

消费建材行业盈利已触底，价格竞争无向下空间，反内卷政策推动提价和盈利改善诉求，2025年防水、涂料、石膏板等多品类持续提价，2026年可期待龙头企业盈利改善，关注东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、兔宝宝。

上周申万建筑材料行业指数上涨3.42%，主要指数涨跌幅情况：申万建筑材料行业指数（+3.42%），上证指数（+2.73%），深证成指（+7.16%），创业板指（+9.50%），沪深300（+4.41%）。

风险提示：反内卷政策落地不及预期，地产及基建需求超预期下行风险。